在特朗普考虑下一任美联储主席人选的大部分时间里，市场上的争论焦点在于，他选择的人选是否会像他所希望的那样大幅降低利率。现在，随着他选择前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh ）——这位经济学家以其对美联储的激烈批评和对货币政策的观点而闻名——辩论突然从短期利率转向美联储 6.6 万亿美元的资产负债表规模。   多年来，沃什多次公开抨击他的老同事们，指责他们放任银行资产膨胀，这引发了市场猜测，认为他可能会迅速采取行动缩减资产规模。这种传言在上周五推高了长期美国国债收益率，美元走强，黄金和白银价格暴跌。   CreditSights 投资级和宏观策略主管Zach Griffiths表示：“他对美联储的资产负债表扩张持非常批评态度。”   沃什对美联储过度干预的看法与美国财政部长斯科特·贝森特一致，他希望彻底扭转这一趋势并推动其他改革。但这并非易事，不仅会直接影响长期利率，还会影响至关重要的全球最大金融借贷市场。   根据市场走势，在沃什的领导下，如果美联储缩减负债表的措施获得决策者批准，可能会导致与降低长期借贷成本的目标背道而驰。这可能会迫使美国财政部或其他美国机构更多地参与市场管理，而随着总借贷需求持续增长，以及美国国债已超过30万亿美元，市场管理的难度也随之加大。   早在1月份，特朗普就指示政府控制的房利美和房地美购买2000亿美元的抵押贷款支持证券，以帮助控制潜在购房者的成本。   PGIM固定收益联席首席投资官兼财政部借款咨询委员会成员Greg Peters说道：“如果你相信沃什的话，他不喜欢通过扩张资产负债表来压缩收益率，那么这意味着责任就落在了财政部身上。” 。该委员会由交易商、投资者和其他市场参与者组成。   与此同时，沃什可能会辩称，通过收紧金融环境，缩小资产负债表规模，将使美联储有空间进一步降低基准利率。   美联储理事斯蒂芬·米兰（特朗普任命）上周五在接采访时表示：“理论上，如果你奉行美联储尽量减少对经济干预的原则，想要缩减资产负债表，你可以通过调整短期利率来抵消你在资产负债表上的操作。如果这导致长期利率上升，你可以通过降低短期利率来抵消金融环境的收紧。”   沃什在 2006 年至
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