专题：金价过山车，短期回调还是牛市尾声？   汇通财经APP讯——过去几个交易日，全球黄金市场经历了一场惊心动魄的“过山车”行情。现货金价从逼近5600美元的历史神坛，一路狂泻至4401美元低点，短时间内近1200美元的跌幅令全球投资者瞠目结舌。这场风暴的中心，是芝加哥商品交易所（CME）一纸上调保证金的通知，以及市场对美联储未来主席人选的激烈重估。然而，在看似恐慌性的抛售潮之下，分析师们却普遍认为，这或许并非牛市终结的丧钟，而更像是一场为后续更健康上涨而进行的“暴力洗盘”。   一、风暴眼：多重因素叠加引发技术性踩踏   此次黄金暴跌，并非由单一利空导致，而是多重因素在短时间内共振形成的完美风暴。   首先，政策预期的微妙转向是导火索。美国总统特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔出任下一届美联储主席。尽管沃什在提名后被市场解读为可能倾向于降息，但其历史上“通胀鹰派”的标签，以及他关于推行更严格资产负债表政策的言论，引发了市场对流动性可能边际收紧的担忧。美联储未来政策路径的不确定性增加，直接削弱了黄金作为对冲宽松货币工具的部分吸引力。   其次，交易所的“临门一脚”加剧抛售。芝加哥商品交易所在价格剧烈波动后，宣布上调贵金属期货交易的保证金要求。这一风控措施在市场情绪本就脆弱的时刻，大幅提高了短线交易者的持仓成本，迫使大量投机性多头头寸平仓离场，形成了“下跌-强平-再下跌”的恶性循环，放大了价格的跌幅。   最后，美元与市场情绪的推波助澜。美元指数在此期间攀升至逾一周高点，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更加昂贵，压制了需求。同时，贵金属市场的剧烈波动也引发了更广泛的避险情绪，部分资金流出黄金ETF，转向持币观望，进一步加剧了抛压。   二、数据透视：暴跌中的隐现的“牛影”   尽管价格走势惊心动魄，但深入数据与基本面，却能发现截然不同的故事。   从价格表现本身来看，暴跌虽然剧烈，但具有明显的技术性特征和短期性。现货黄金在周一暴跌后，周二（2月3日）亚洲早盘迅速反弹逾2%，一度重回4770美元上方，显示了强大的逢低买盘支撑。这种急跌急涨的形态，往往意味着主导力量是短线资金而非长期投资逻辑的根本转变。   
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