华尔街见闻   特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，其核心主张是推动美联储大幅缩减6.6万亿美元的庞大资产负债表，并寻求与财政部达成新协议，以明确央行独立边界、防止财政货币化。财长贝森特持相似立场。但这一激进计划面临巨大现实阻力，包括历史上前几次缩表引发的市场“恐慌”、可能推高长期利率，以及当前银行体系对高额准备金的依赖。市场预期沃什将采取极为审慎和渐进的策略，并与财政部建立紧密协作框架。   特朗普提名凯文·沃什担任下任美联储主席，引发市场对美联储与财政部关系或将调整的关注。   沃什长期批评美联储资产负债表规模过大，主张大幅缩减当前6.6万亿美元的债券持有量，并提出应与财政部达成类似1951年“美联储-财政部协议”的新契约，以重新界定央行与财政的政策边界。   财长斯科特·贝森特持有相似立场。对冲基金投资者斯坦利·德鲁肯米勒上周向英国《金融时报》表示，他对二人即将展开的合作感到振奋，称双方若能达成协议“将是理想局面”。德鲁肯米勒曾是贝森特与沃什的雇主。   然而，分析指出，大幅缩减美联储资产负债表面临多重现实挑战。历史经验表明，美联储此前任何一次缩表尝试均引发货币市场紧张。2013年，仅暗示将逐步减少购债规模便引发了全球市场剧烈波动的“缩减恐慌”。此外，激进缩表还可能直接推高长期利率，而贝森特此前明确将此视为核心金融观察指标。   投资者与美联储观察人士正密切关注贝森特当地时间周三、四在国会听证会上的表态，以期捕捉关于未来政策协作方向的线索。   1951年协议的历史教训   二战后，美联储与财政部曾因货币政策独立性发生激烈博弈。当时美联储担忧过度货币刺激正加剧通胀，希望退出为战时融资而压低国债收益率的政策，但杜鲁门政府坚持维持低利率以控制联邦借贷成本。   1951年，双方最终达成《财政部-美联储协议》：美联储停止以大规模购债方式人为压制收益率，并获得独立运用政策工具应对通胀的权限。该协议被视为现代美联储货币政策独立性的基石。   沃什指出，美联储在2008年全球金融危机及新冠疫情期间重启并延续大规模国债购买，实质上已背离1951年协议的精神。他认为，央行通过吸收巨额政府债务，助长了财政支出的持续扩张，导致
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