□ 刘 涛 连 平   选择沃什，本质上是“三重平衡”的结果：   □ 首先是政策平衡。沃什提出“缩表+降息并行”，既满足了本届美国政府通过降息刺激经济的迫切要求，又通过缩减美联储资产负债表规模在一定程度上对冲了通胀反弹风险，有助于增强央行信誉   □ 其次是政治平衡。为避免重蹈覆辙，美联储主席候选人需兼顾“政治可行性”和“政治忠诚度”。一方面，沃什拥有美联储履职经验、华尔街背景和学术资历，这让相关任命看起来更像是基于市场和技术的选择；另一方面，白宫对沃什的信任度高于其他候选人。最为重要的是，沃什政策主张的灵活性和对本届美国政府政策主张的基本认同   □ 最后是市场平衡。白宫还需平衡“政策改革”与“市场稳定”的矛盾，以避免因政策躁进引发市场波动。沃什主张缩减美联储资产负债表、改革货币政策框架，其降息政策有可能包装成“框架内可控的宽松”，加之其兼具建制派履历，有助于安抚市场对独立性的焦虑，降低政策调整的波动风险   1月31日，在美联储前理事凯文·沃什、美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特、贝莱德集团高管里克·里德、美联储理事克里斯托弗·沃勒等人选中，凯文·沃什被提名为下一任美联储主席。从国际金融市场的反应来看，似乎作出了过度解读，如强调沃什曾经的鹰派立场，忽略了对于这一关键职位候选人的忠诚度要求；而白宫方面也对沃什2026年在美联储体系中实际发挥的作用期盼过高，忘记了美联储主席一旦就职，其制度角色往往会压倒个人倾向。   一、为什么选择沃什？   在四位人选中，哈塞特对白宫方面唯命是从，此前一度呼声较高，但市场将其视为美国总统的“傀儡”，公信力严重不足；里德缺乏美联储管理经验，且其华尔街背景容易引发“利益输送”质疑；沃勒的鹰派立场甚至超过鲍威尔。只有沃什是相对最优解，特朗普称赞其知道“如何用规则包装政治诉求”“能精准契合自己意图”。   选择沃什，本质上是“三重平衡”的结果：   首先是政策平衡。沃什提出“缩表+降息并行”，既满足了本届美国政府通过降息刺激经济的迫切要求，又通过缩减美联储资产负债表规模在一定程度上对冲了通胀反弹风险，有助于增强央行信誉，避免被贴上“政治傀儡”标签。   其次是政治平衡。为避免重蹈覆
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