普遍认为，日本当局将在160–162区间维持高度警惕，并在必要时采取汇市干预措施。

  干预效果为何可能受限？

  历史经验显示，成功的汇率干预通常需要两个前提条件：

  一是市场出现极端、单向的投机性持仓；

  二是宏观基本面发生明确反转。

  2024年7月，日本当局实施的汇市干预之所以效果显著，正是因为当时投机市场对日元的做空仓位已处于极端水平，同时美联储正接近开启降息周期。同年9月，美联储降息50个基点后，美元兑日元在两个月内从160附近大幅回落至140。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(投机性的日元头寸并未像2024年那样处于空头状态)

  但当前环境已明显不同。投机市场对日元的空头仓位远未达到2024年的极端水平，而美联储联邦基金利率已接近3.75%的中性区间，短期美债利率进一步下行的空间有限。在这一背景下，单靠日本方面的干预，难以引发美元兑日元趋势性的逆转。

  换言之，若汇率再度走高，日本当局的干预更可能发挥“减速器”作用，而非真正扭转方向。

  年内汇率区间判断：震荡为主，上行风险仍在500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(美元/日元日图 来源：易汇通)

  综合当前政治与宏观环境，市场预计，若民调结果准确、自民党顺利胜选，美元兑日元短期仍存在进一步上行风险，且可能反复测试160关口。

  从时间维度看，今年上半年美元兑日元大概率维持在155–160区间内震荡。若美联储在年内如预期降息约50个基点，美元利率优势有所收敛，美元兑日元或在年底逐步回落至150附近。但在本季度内，汇率仍明显偏向上行风险。

  此外，日本承诺对美投资5500亿美元的资金安排尚未完全明朗。相关资金是否以美元工具筹措，抑或涉及外汇市场操作，仍存在不确定性，这也为日元前景增添了额外变数。

  结语：日元的核心矛盾尚未解决

  总体来看，日本大选更像是强化而非改变当前的汇率逻辑。政治稳定、财政扩张预期与货币政策正常化的“慢节奏”，共同构成日元持续承压的结构性背景。

  在基本面尚未发生明确反转之前，日元的
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