案不如其部分竞争对手的政策那样具有再通胀效应，但其压倒性的规模无疑赋予了她更大的空间来推行更激进的政策。若市场重新评估财政前景，可能导致国债收益率曲线再度出现熊市陡峭化，即使日本央行提供支持，本周初日本国债和日元仍可能面临压力。

  干预风险高悬

  关于日元的干预风险，财务大臣片山皋月上周末提醒市场，当局正密切关注汇率变动，并已准备好采取行动应对日元的无序走弱。这一点在当前尤为关键——周一亚市时段，美元兑日元冲高回落，一度上涨0.3%触及157.65，为逾两周新高。

  但此次背景已有所不同。自美国财长斯科特·贝森特明确表示不会采取双边行动支持日元以来，日元已重回贬值轨道。即使日本似乎仍获美方默许可采取单边行动，但传递给市场的信号是：东京在很大程度上只能孤军奋战。

  这改变了风险格局。若本周初日元再度走弱，汇率审查或直接干预行动或许能暂缓跌势，但若缺乏根本性催化剂支撑，任何日元的走强都可能如1月那般迅速消退。

  美国重磅数据周来临

  本周美国经济日程异常密集，这对美元/日元走势至关重要。零售销售(周二)、非农就业(周三)和CPI(周五)数据原本分散在不同交易周发布，但因此前美国政府停摆干扰被压缩至同一周。其结果将形成连续的事件风险冲击，市场几乎无喘息调整之机。

  非农就业是重中之重，就业增长和失业率数据很可能主导美国利率和美元走势。近期美联储表态显示其对劳动力市场下行风险的担忧有所减轻，但这一立场显得脆弱——若数据不及预期，政策倾向可能迅速转变。

  CPI和零售销售数据的影响则更为直接：数据疲软将施压美元，强劲表现则会形成支撑。同时，美国财政部将拍卖3年期、10年期和30年期国债，若海外买家需求动摇，也可能引发市场波动。鉴于本周美联储官员讲话日程密集，需特别注意非农报告发布后的评论——官员们对数据的反应通常比事前预判更具市场影响力。

  进入本周前，期货市场定价显示投资者预计美联储在2026年将降息约54.5个基点，即略多于两次25基点的完整降息，较2月初的预期略有提升。

  日本薪资压力成焦点

  尽管周一发布的薪资数据仍具重要性，但日本日程表很可能主要受选举结果主导，该数据有可能改变市场对日本央行加息步伐和时机的预期，进而影响美元/日元。除此之外，日本国内日程表不应给交易者带来太多困扰
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