汇通财经APP讯——每当重要经济数据即将公布，投资者总爱盯着预测区间看——比如这次美国CPI(2月13日)可能落在2.3%到2.8%之间。但真正决定市场反应剧烈程度的，并非数据是否超出这个范围，而是它是否偏离了“大多数人押注的位置”。分析发现，当前CPI同比的预测分布呈现出明显的集中趋势：2.5%这一水平获得了高达65%的预测占比，2.4%也有24%，两者合计接近九成。相比之下，2.6%及以上仅占6%，2.3%也仅有6%。这意味着，哪怕最终数据是2.4%或2.3%，仍在预测区间内，但由于落在少数派区域，市场仍可能将其视为“偏鸽信号”，从而引发利率与美元的快速调整。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉同样的逻辑也适用于环比数据。CPI环比预测中，0.3%的占比高达64%，0.2%占24%，而0.4%和0.1%各自只有6%。这说明市场的定价核心牢牢锁定在0.2%-0.3%之间。一旦结果跳到0.1%或0.4%，即便没有突破整体预测边界，也会被当作“意外”处理。因为这种偏离会迫使交易员重新评估短期利率路径，进而引发债券收益率与外汇市场的连锁反应。

  核心CPI才是真正的“风向标”，它的分布藏着市场的焦虑

  如果说整体CPI还能被天气或油价扰动带偏节奏，那么核心CPI才是真正反映通胀黏性的关键指标，也是美联储决策时最关注的部分。从目前的预测分布来看，核心CPI同比集中在2.5%(67%)，加上2.6%的22%，合计达到89%。虽然2.5%是主流共识，但上方2.6%至2.7%仍有不小权重，显示出市场对通胀反弹存在担忧。换句话说，这个分布不是对称的，而是“上侧更厚”——意味着人们对偏热读数的心理准备比偏冷更多。

  核心CPI环比的情况更加明显：0.3%是最大众的选择(61%)，但0.4%的预测占比达到22%，远高于0.2%的16%。这说明，尽管多数人认为涨幅会温和，但已有相当一部分人在为“略高”的通胀做准备。一旦实际数据站上0.4%，哪怕只是高出0.1个百分点，也可能被解读为通胀压力未消的证据，进而推升市场对未来降息次数的怀疑情绪。这种心理结构决定了，同样是“符合区间”的数据，一个
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