息预期分化，双向风险获支持

  与会者普遍认为，整体通胀已从2022年高点大幅回落，但相对于2%长期目标仍偏高，主要受关税推升的核心商品价格影响，而核心服务(尤其是住房服务)去通胀进程仍在持续。

  对劳动力市场，多数官员指出近期失业率总体持稳，就业增长保持低位，但失业率、裁员和职位空缺等数据暗示劳动力市场可能已趋于稳定。

  在货币政策展望上，分歧明显：部分官员认为，如果通胀按预期下降，进一步下调联邦基金利率目标区间将是合适的；另一些官员则主张在一段时间内保持政策利率不变，并判断在去通胀进程明确重回正轨前无需进一步宽松。还有几位官员表示，他们支持采用“双向”表述，即如果通胀持续高于目标，可能需要上调利率。

  全体与会者一致同意，货币政策并非预设路径，将取决于广泛数据、经济展望演变以及风险平衡。

  本次会议以10:2票维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变。主席鲍威尔以及威廉姆斯、巴尔、鲍曼、库克、哈马克、杰斐逊、卡什卡里、洛根、保尔森投赞成票；米兰和沃勒投反对票，两人均倾向于立即降息25个基点。

  市场反应与专家解读

  周三纪要公布后，黄金价格继续高位震荡，现货黄金最后报收于4976.09美元/盎司，日内涨幅2%。周四亚市时段，现货黄金于每盎司4965美元附近震荡。美元指数持续攀升，周三美元指数涨0.62%，周四亚市时段，美元指数于97.70附近窄幅震荡，一度触及97.73的两周高点。

  经济学家Jeffrey Roach表示，美联储的部分预测显得“过于乐观”。“高于潜在增速的增长与通胀缓解并存，在美联储预测中并不常见，这很可能反映了对生产率和AI相关投资的强劲假设。美联储几乎从不预测多年高于趋势的增长。”

  Roach还指出，纪要中隐含的对金融稳定风险的担忧值得关注。“资产估值偏高、信用利差收窄、AI投资催生了私人信贷、高杠杆企业以及高度集中的科技股等新风险领域。纪要特别提到对冲基金杠杆和国债市场脆弱性仍是关键担忧。”

  展望后市，Roach建议关注全球债券市场和外汇市场的潜在外溢效应。他个人预计，下一次美联储降息可能要等到6月，而3月18日更新的经济预测摘要将成为重要观察窗口。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=
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