llow/〉(美元/日元日图 来源：易汇通)

  2025年第四季度日本GDP年化增速仅0.2%，折射出政策困境：生活成本高企压制消费，实际薪资增速落后于通胀；过快加息又可能冲击中小企业。美国关税影响已基本消化，但中日关系持续紧张，拖累日本旅游业与净出口表现。

  日本首相高市早苗领导的执政联盟在提前大选中获得超半数席位，其财政议程成为市场焦点。市场已部分定价2026财年122.3万亿日元预算方案，以及为期两年的食品消费税豁免(规模约5万亿日元)。

  自高市早苗就任自民党总裁以来，美元/日元从147.5最高升至159.4，虽在疑似政府干预后回落，但期间仍累计上涨4.1%。

  基于美债收益率差与购买力平价的基本面测算，日元合理价值远低于125关口。但受制于上述结构性矛盾，日元回归合理水平或将是一个渐进的多年过程。

  技术面，美元/日元在1月创下18个月新高后进入盘整。20日均线与50日均线形成“死叉”，释放短期看空信号，汇价当前测试152.1–153.3关键支撑区间。

  若有效跌破，或将下探200日均线150.6；若强势站稳156.3上方，则意味着日元重新走弱。
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