固。   对于近期人民币汇率的变化，王青表示，节后人民币对美元较快升值，延续了2025年12月以来的偏强走势，“以离岸人民币领涨为标志，这段时间汇市情绪偏高，也是助推人民币走势偏强，连破重要关口的一个重要因素”。   多重因素合力驱动   本轮人民币升值并非单一因素驱动，而是外部环境、国内基本面与市场行为共同作用的结果。   庞溟认为，这一轮升值既有周期性成分，也有结构性变化，体现出政策取向、国际环境与市场行为之间的互动。   人民币走强首先来自外部环境的变化。在王青看来，首先，2025年11月以来中美经贸关系回稳，我国整体外部环境改善，是这段时间人民币走强的一个重要背景。其次，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储独立性受到更大冲击，美元承压，而美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势。美元偏弱带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。   庞溟表示，美元指数在经历长时间的高位震荡后出现趋势性回落，美联储降息预期不断强化，美国经济的边际放缓迹象逐步显现，市场对美元资产的风险补偿要求上升。美元的弱化并非短期事件，而是美国财政赤字扩大、通胀预期黏性、政策不确定性上升等多重因素叠加的结果。在这样的背景下，全球资金重新评估非美货币的配置价值，使人民币具备了相对优势。   企业结汇需求增加，也带动人民币季节性走强。最新结售汇数据显示，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史第一和第三位。   从国内来看，经济基本面的韧性是支撑人民币向好表现的重要锚点。庞溟分析，在国际经贸环境压力边际改善的大背景下，出口结构升级、制造业竞争力增强、经常账户保持较高顺差，使得外汇供给端相对充裕，贸易顺差具有更强的稳定性。跨境资金流动也呈现改善迹象，债券市场吸引力提升、人民币资产的避险属性增强，使得境外机构增持人民币资产的意愿上升。   未现极端定价偏离情况   节后人民币对美元汇率的快速上涨，引发市场对汇率未来走势的高度关注。   华创证券首席经济学家张瑜撰文指出，汇率的大幅趋势性波动，通常缘于定价与基本面的显著偏离。就目前而言，虽无法断言当前汇率定价绝对合理，但至少并未观察到类似2015年（人民币大幅贬值）或2020年（人民币升值周期）那般极端的定价偏离，无论是单一汇率视角还是一篮子
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