汇通财经APP讯——韩国央行最新一次议息会议尘埃落定，政策利率如期维持在2.5%不变。但这并非简单的“维持现状”，而是一次意味深长的战略转向。会议沟通基调从此前的偏宽松悄然切换至中性，官方不仅收敛了进一步降息的口风，也刻意回避了加息临近的信号。这种“两端克制”的姿态标志着货币政策正式从频繁的周期性操作转入漫长的观察期。对于市场而言，博弈的核心逻辑已发生根本性逆转：不再纠结于“下一步往哪走”，而是需要重新定价“在当前位置停留多久”。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉为了强化这一中性立场，韩国央行引入了为期6个月的点阵图框架，形式上向美联储看齐。点阵图显示，6个月后的利率中位数依然锁定在2.5%。虽然分布图中有4个点落在2.25%的位置，暗示风险略微偏向下行，但整体倾向并不强烈。更关键的是，在3个月的短期指引中，没有任何一位委员认为需要加息。这清晰地传递出一个信号：当前的利率水平足以对通胀形成有效约束，既无需继续放松，也尚未到了必须收紧的地步。政策制定者正试图用时间的长度来换取空间的稳定，让市场在不确定性中寻找新的平衡点。

  “芯片通胀”来袭：增长与物价的双重上修

  支撑央行转向中性的核心动力，来自于对宏观经济基本面的重新评估。韩国央行同步上调了2026年的经济增长与通胀预测，将经济增速预期从1.8%提升至2.0%，同时将居民消费价格指数预测从2.1%上调至2.2%。这一调整的背后，是半导体周期的显著改善。作为经济引擎，出口与投资正因行业回暖而获得更强支撑。与此同时，动态随机存取存储器价格的近期上行，正通过生产端成本逐步向下游传导。尽管产出缺口目前仍为负值，但央行判断其将迅速收窄，并预计到2027年下半年转为正值。

  这种由供给侧驱动的成本抬升，给通胀前景蒙上了一层复杂的面纱。生产者价格的上涨通常会以滞后方式反映到消费端，虽然成本能否完全转嫁给终端消费者尚存变数，但向上的压力方向已经确立。此外，资产价格的强势表现可能通过财富效应刺激需求，增加通胀的黏性，使得通胀回落的路径变得更加崎岖不平。基于这些线索，市场机构也纷纷行动，将2026年通胀预测从1.9%上修至2.0%，并
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