期利率，或至少不按预期幅度降息。利率上升会提升货币市场基金等替代投资工具的吸引力，从而削弱中长期美债的价值。   从目前的情况看，油气价格的大幅上涨已大概率将推高整体通胀指数。自上周末伊朗遭袭以来，国际原油价格已累计上涨了约12%，目前正处于去年6月以来未见的高位。   尽管美联储官员通常关注剔除波动性较大的食品和能源类别的核心通胀，但重大的能源价格冲击则无疑将另当别论。此类冲击往往会传导至其他商品价格，并促使企业和消费者开始预期未来数年通胀将持续走高——经济学家警告称这种预期可能成为自我实现的预言。   事实上，中东冲突本周已推高了部分市场通胀预期指标。五年期名义美债收益率与五年期通胀保值国债（TIPS）收益率之间的差距——即所谓的“盈亏平衡通胀率”，已从上周五的2.46%攀升至2.5%以上。   与此同时，投资者还下调了对美联储年内降息的预期，联邦基金期货显示两次降息的可能性从上周五的79%降至约55%。   甚至在通胀前景面临最新风险之前，美联储就已面临其最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数带来的粘性价格压力。根据1月份的消费者和批发价格估算，1月核心PCE物价指数有望在下周公布时创下一年来最大的环比涨幅。   值得注意的是，过去在面对新的双重威胁时，美国国债有时会果断地向一个方向移动，然后又完全反转。一个明显的例子发生在去年4月特朗普宣布关税之后，美债最初上涨，随后大幅下跌。   目前，仍有部分投资者依然看好美国国债。   先锋集团美国国债主管John Madziyire表示，他的基本预期是随着关税影响消退，通胀缓解，美联储将在下半年重启降息，届时长期收益率将测试更低水平。   他同时指出，若因伊朗冲突持续导致能源价格攀升，可能阻碍降息进程，但此举也将拖累经济增长，促使投资者重返长期美债避险。“当前收益率水平颇具吸引力，波动性将为我们创造更多机会。”他如是说道。责任编辑：赵思远
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