胀，市场已下调降息预期。   即便在中东局势升级前，美联储已因就业与通胀两端的风险陷入困境。官员对 2026 年降息前景分歧明显，美联储 1 月会议纪要显示，官员内部对进一步降息存在大量反对声音。包括波士顿联储主席苏珊·柯林斯、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克在内的官员均表示，疲软的就业数据并未改变他们的观点 ——利率可能在相当长一段时间内维持不变。   桑坦德银行首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，在上次会议后，美联储就已排除了3月份降息的可能。而中东冲突 “目前让美联储进一步陷入观望”。   加拿大丰业银行资本市场经济主管德里克·霍尔特预测，在这次会议上，更担忧通胀的官员会坐立不安，而另一部分官员则更关注不断恶化的就业市场。两派观点会相互抵消，“直到能源冲击的程度、持续时间，以及就业市场恶化的情况变得更加清晰。”他说。   芝商所（CME）FedWatch 工具显示，市场将首次降息25个基点的预期从6月推迟至12月。多数机构预测显示，备受关注的2026年降息次数下调至1次，利率中枢上移强化通胀更高更久的信号。   主流机构对利率前景存在一定分歧。高盛现预计美联储9月、12月各降息25个基点，理由是伊朗战争引发通胀风险上升。此前预计6月启动降息、9月再降一次。巴克莱将首次降息推迟至9月，预计全年仅降息一次（25 个基点）。摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭表示，美联储或 “忽略”短期能源价格冲击，但风险已转向 “降息更晚、幅度更大”——若经济活动走弱。美国银行首席美国经济学家贝丝·安·博维诺认为，如果冲突持续延长，且油价的风险溢价维持高位、并开始嵌入通胀预期，美联储甚至可能不得不考虑加息。   对于美联储主席鲍威尔而言，这将是他5月主席任期届满前的倒数第二次会议。下一次利率调整，可能要等到前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）——特朗普提名的美联储主席人选正式接掌央行后才会发生。责任编辑：郭建
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