升的主权债务水平。他认为，要对黄金构成实质性下行压力，需要主要法定货币国家大幅降低主权债务，而在当前政治与经济环境下，这一情景几乎不可能发生。他补充说：“目前没有任何正在实施的解决方案，能够在大多数主要法定货币国家降低主权债务。”

  技术面看涨趋势完整，短期波动不改长期方向

  从技术角度看，黄金价格走势仍反映强劲看涨趋势，价格持续站稳50日均线，这一指标在机构投资者中被广泛使用。罗伯特·明特(Robert Minter)表示：“无论从任何客观标准来看，你都仍处于牛市之中。”

  他认为，地缘政治紧张与持续冲突只会强化当前趋势，央行官方需求为黄金提供长期支撑。尽管去年央行购金量略降至863吨(前三年每年超过1000吨)，但金价平均水平较前一年上涨约44%，意味着各国政府实际投入了显著更多的资金维持购金步伐。他补充说：“这使得很难说央行需求已经减弱，他们去年显然投入了大量资金来实现增持黄金的目标。”

  abrdn ETF目前维持12个月黄金价格目标约为每盎司5500美元，罗伯特·明特(Robert Minter)认为这一目标相对保守，鉴于全球市场面临的宏观风险不断增加。

  投资者犹豫情绪明显，但更多上涨或将吸引场外资金

  尽管过去几年黄金强劲上涨，许多投资者仍对入场犹豫。罗伯特·明特(Robert Minter)表示：“可能需要黄金再出现一波上涨，才能把那些观望的投资者拉进来。”

  总体而言，当前黄金短期承压主要源于美元避险需求回升与高利率环境，但传统金价与美元的相关性已不再主导走势。

  央行持续购金、主权债务危机、地缘政治不确定性以及货币贬值压力，这些结构性力量正为黄金长期牛市提供坚实支撑。短期波动与投资者情绪挫败或许主导当下，但长期上涨逻辑并未逆转。

  罗伯特·明特(Robert Minter)的分析提醒市场参与者：黄金不再是单纯的反美元工具，而是对抗全球金融体系系统性风险的战略资产。在通胀粘性与地缘冲突长期化的双重背景下，黄金有望在未来数月重拾强势，甚至挑战更高价位。

  投资者应从长期视角审视配置机会，短期回调或将成为更佳的低吸窗口。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉现货黄金日线图 来源：
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