对长期能源短缺的担忧。

  这种不确定性打破了传统政策逻辑：能源价格大幅上涨既会抑制经济增长活力，本应缓解通胀压力，但在新冠疫情与俄乌冲突后的通胀高企背景下，市场对“成本推动型通胀扩散”的担忧显著上升，让美联储难以简单套用过往经验。

  货币政策分析公司指出，汽油价格对消费者通胀预期具有极强传导效应，若油价持续高位导致汽油价格飙升，可能迫使FOMC在释放宽松信号时趋于谨慎。

  毕马威首席经济学家更直言，当前正是美联储将预测转向“滞胀”方向的合适时机，预计其将上调今年年底通胀和失业率预测，反映经济“放缓+物价上涨”的复杂局面。

  不过高盛也指出，此次冲击主要集中在能源领域，全球与海湾国家的非能源贸易占比仅1%，不会演变为新冠疫情时期那样的广泛供应链危机，这在一定程度上限制了冲击的扩散范围。

  政治博弈与联储主席悬念：政策连续性的潜在变数

  美联储的政策决策还受到复杂政治环境的干扰。特朗普政府在上周遭遇司法挫败后，仍计划对联邦法官驳回传票的裁决提起上诉，并持续加大对现任主席鲍威尔的抨击力度，指责其“履职表现灾难性”。

  与此同时，鲍威尔的主席任期将于5月到期，特朗普提名的继任者、前美联储理事会成员凯文·沃什的任命进程陷入政治博弈——尽管沃什当选概率仍处高位，但司法部的持续调查导致参议院确认程序受阻，北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯已明确表示，将在调查尘埃落定前阻挠所有美联储候选人的表决。

  值得注意的是，FOMC决定由鲍威尔在继任者确认前担任代理主席，这被视为一种折中方案，它既为政策连续性提供了基本保障，也缓解了特朗普政府与美联储之间的对峙情绪，可能为双方在后续政策调查或人事任命上达成和解腾挪了空间。

  市场普遍认为，无论最终掌舵人是鲍威尔还是沃什，当前的经济环境都将推迟降息时间表——芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，市场预期到年底仅会降息一次，大概率在9月之后，与此前美联储内部预测的“全年最多三次降息”存在明显差距。

  会议核心看点：点阵图与经济预测的信号意义

  作为本年度首次发布的《经济预测摘要》，本次会议的点阵图将成为市场关注焦点。

  回顾去年12月，美联储官员的中位数预期为2026年降息一次，四位官员主张降息两次，另有三位支持今年更大幅度降息。

  而当
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