调，决策者的利率预期将进一步分化：部分主张降息维持就业市场稳定，另一部分倾向继续保持紧缩政策，甚至暗示可能加息、上调年末利率预期。

  点阵图或显示双向分化，部分鹰派暗示可能加息

  Swonk预计点阵图将显示两个方向：降息派认为就业增长疲弱甚至下滑，美联储不应按兵不动；鹰派派预测年底前可能加息。

  当前局势多变，美国已成为参战方，全球相当一部分石油运输受阻。美联储与其说在作出预测，不如说在讨论不同情景：基准短暂 VS长期对峙。

  法国兴业银行研究主管表示，随着冲突持续，经济前景已更加不明朗。

  能源危机或成最后一根稻草，全球经济不确定性加剧

  能源危机正成为美联储当前最大不确定性来源。油价持续高位震荡将推高通胀预期、压缩降息空间，同时抑制消费与投资，放大经济放缓风险。若冲突长期化，滞胀概率显著上升。

  美联储需在通胀顽固与增长疲软间艰难平衡，任何鹰派转向都将加剧金融条件收紧。期货市场目前预计，美联储今年只会降息一次，幅度为25个基点，降息时间将在9月，而下一次降息要等到2027年末。

  投资者需警惕本次会议声明与点阵图变化，关注官员对能源冲击持久性的评估。短期波动性极高，中长期取决于冲突走向与供应恢复速度。

  编辑总结

  伊朗战争加剧美联储滞胀担忧，本周议息会议料维持利率不变。汽油价格两周涨超25%，能源冲击推高通胀、抑制增长，形成滞胀式压力。2月就业意外减少9.2万，1月通胀指标回升，美联储双重使命再陷两难。

  毕马威Swonk预计预测转向“滞胀”方向，点阵图或显示双向分化。能源危机或成“最后一根稻草”，全球经济不确定性加剧。投资者需关注政策声明、经济预测摘要、点阵图与鲍威尔发布会基调，任何鹰派信号均可能引发金融条件进一步收紧。

  常见问题解答

  1.为什么美联储本周更可能采取谨慎甚至鹰派立场？

  疫情后供应冲击已使美联储连续五年未能实现2%通胀目标，当前国际油价两周飙升近50%，通胀恐进一步攀升。美联储官员需评估冲突是否导致通胀长期居高不下，或形成经济放缓+物价上涨的滞胀局面。鉴于不确定性，维持现状是最简单选择，鹰派信号有助于锚定通胀预期。

  2.油价上涨对通胀影响有多大？美联储会加息吗？

  油价每上涨10%一年推高全球通胀约40基点，当
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