汇通财经APP讯——短短三周时间，利率市场的叙事发生了近乎戏剧性的逆转。此前，交易员普遍押注2026年将进入降息周期，且幅度不止一次；但随着中东局势骤然升温，特别是伊朗冲突导致全球能源供应中断，油价快速飙升至三位数水平(布伦特原油突破110美元)，通胀预期被重新点燃。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉市场迅速转向，甚至开始讨论美联储是否需要再次加息。这种从“宽松共识”到“极端不确定”的切换，本质上是对地缘政治冲击的线性外推，而非宏观基本面的根本改变。市场从单一叙事迅速转向对立叙事，典型的情绪过冲特征明显。

  美联储在3月18日会议上维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，这是自去年下半年三次降息后的连续第三次暂停。点阵图显示，中位数预期2026年仍只有一次25个基点的降息，将年底利率维持在3.25%-3.50%附近；2027年再降一次至3.00%-3.25%。

  这一路径与去年12月投影基本持平，尽管油价冲击已导致通胀预期上修：2026年PCE通胀中位数从2.4%升至2.7%，核心PCE同样升至2.7%；失业率预期维持在4.4%。

  鲍威尔表态与美联储双重使命的权衡

  鲍威尔在会后新闻发布会上强调，美联储的双重使命——最大化就业与稳定物价——面临双向风险：油价上涨将短期推高整体通胀，但同时带来向下压力，抑制消费与就业。

  他指出，“中东事态对美国经济的影响不确定”，近期的能源价格冲击“肯定会体现在通胀中”，但“为时尚早，无法判断其范围与持续时间”。鲍威尔明确表示，美联储“定位良好”，可根据未来数据、演变展望与风险平衡来决定后续调整，而无需立即反应。他将油价冲击描述为“暂时性”的可能性较高，强调政策路径高度条件性。

  就业市场成为潜在破局点

  劳动力市场已成为潜在的破局点。2月非农就业意外减少9.2万，这是疫情后罕见的负增长，失业率从4.3%升至4.4%。医疗、运输等行业出现裁员，消费者信心下滑，劳动力参与率与移民流入放缓进一步拖累就业增长。

  尽管整体经济活动仍以稳健步伐扩张(2026年GDP预期上修至2.4%)
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