FX168财经报社(北美)讯 随着美国股市逐步逼近技术性回调区间，过去一年在华尔街广为流行的“TACO交易”正开始显得不那么可靠。所谓“TACO交易”，即“Trump Always Chickens Out”，意指投资者押注特朗普在市场剧烈波动或政策引发恐慌时，最终总会选择退让，从而推动风险资产反弹。但在当前伊朗战争升级、油价飙升和通胀担忧重燃的背景下，越来越多市场人士开始怀疑，这一逻辑是否还能继续奏效。

  上周，随着伊朗冲突升级、油价持续攀升，以及美国通胀压力重新成为市场焦点，美股三大指数均明显走弱。

  数据显示，标普500指数较1月高点已下跌6.8%；道琼斯工业平均指数较近期高位回落9.2%；纳斯达克综合指数则较最近历史收盘高点下跌9.6%。这意味着，道指和纳指都已站在技术性回调门槛附近。通常情况下，市场从近期高点下跌10%即被定义为“回调”，而在此基础上再跌10%，则将进入熊市区域。#伊朗危机追踪#

  从历史规律看，标普500指数从高点回撤约5%的情况并不罕见，而且往往是中长期较好的买入机会。自1957年以来，标普500指数曾有60次从历史高点下跌5%，而在这些阶段之后，指数未来1个月的中位回报为2.2%，未来6个月的中位涨幅为6.7%，未来1年的中位涨幅为9.1%。

  但问题在于，当前市场环境与多数历史回调阶段明显不同。眼下影响市场的，不只是估值调整或经济周期波动，而是战争风险、能源价格与政策不确定性交织所引发的复杂冲击。

  “TACO交易”逻辑遭质疑：特朗普未必还能轻松“退一步”“TACO交易”这一说法诞生于去年4月所谓的“解放日”抛售之后。当时特朗普宣布对多数美国贸易伙伴加征大规模关税，但在市场强烈反应后又推迟了不少措施。自那以后，很多投资者逐渐形成一种思维惯性：每当特朗普的政策或军事表态引发市场抛售时，不必急于恐慌，反而可以逢低买入，因为白宫最终往往会软化立场，推动股市反弹。

  这一交易逻辑之所以被广泛接受，一个重要原因在于特朗普本人长期将股市表现视为其政策成功的重要证明。正因如此，市场越来越倾向于认为，美股和债市的表现本身会对特朗普政策形成某种“约束”，这也构成了“TACO交易”的底层逻辑。

  不过，在伊朗问题上，这
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