种模式开始遭遇真正挑战。上周五，白宫一边释放可能“逐步结束”冲突的含糊信号，一边又继续向中东增派海军舰艇和海军陆战队。与此同时，伊朗对霍尔木兹海峡的历史性封锁，以及针对中东能源基础设施的直接打击，也让市场很难相信局势会迅速降温。

  River Wealth Advisors高级投资组合经理黛比·希彭斯蒂尔(Debbie Hippensteel)表示，投资者或许仍在等待特朗普政策转向，因为大家都知道他非常在意股市表现。但她也警告称：“这场冲突拖得越深、持续得越久，就越难找到退出路径。”

  即使特朗普退让，市场也未必立刻买账市场当前更大的担忧在于：即便特朗普在伊朗问题上最终退一步，股市这次也未必能像过去那样迅速恢复上涨。

  Nuveen固定收益策略主管托尼·罗德里格斯(Tony Rodriguez)表示，若高油价持续并临近中期选举，将对特朗普政府构成更大政治压力，从而提高白宫在伊朗问题上调整立场、向现实妥协的概率。

  但问题在于，政治退让并不等于经济损伤能够迅速修复。

  Wealthspire首席市场策略师克里斯·马克西(Chris Maxey)指出，与去年“解放日”之后关税政策能够较快回撤不同，这一次局势远没有那么简单。他说：“当时更容易逆转或回滚关税政策，但这次面对的是更高的油价和更高的汽油价格，情况不会那么直接。你可能会看到更持久的损害，这只意味着市场需要更长时间才能恢复。”

  马克西进一步指出，当前美国经济所面临的背景比2025年更脆弱。劳动力市场走弱、通胀担忧重新升温，使市场获得支撑的基础明显削弱。他说：“即便去年我们在经历关税政策冲击时，市场依然预期经济会继续增长。但这一次，我不那么有信心了，不确定还有什么能够真正拯救经济和市场。”

  他直言，当前市场真正需要的，其实只有两件事：“我们需要战争问题得到解决，也需要油价降下来。”

  油价是关键变量，高于100美元可能改变一切本轮美股承压最核心的变量之一，就是油价。与贸易政策不同，能源价格上涨会迅速而直接地传导至企业成本、通胀预期和居民消费能力。

  如果油价在每桶100美元上方维持较长时间，不仅会压缩家庭可支配收入，还会提高运输、制造和服务业成本，进而削弱企业利润和经济增长前景。在这种情况下，即便特朗普后续对伊朗问题释放缓和信号，市场也可能因
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