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  日本3月制造业采购经理人指数(PMI)初值从2月的53降至51.4，产出和新订单均出现下滑。服务业PMI初值也从2月的53.8降至52.8。

  人们认为，这一回落主要反映了近期全球石油供应冲击以及新订单减少的影响，增加了市场对经济前景的担忧。不过，两个PMI指数均仍维持在50上方，表明企业普遍认为当前的地缘政治风险只是暂时的，整体经营信心依然偏向正面。

  日本央行将忽略短期通胀波动，继续推进加息

  日本央行将继续推进加息进程。确切时点目前仍存在不确定性，预计在4月至6月之间，但我们现在认为4月加息的可能性略高于6月。

  黏性较强的核心通胀、强于预期的PMI数据，以及春季工资谈判的积极开局，都提升了4月加息的概率。

  人们认为，中东局势的发展将成为决策中的关键变量。如果中东局势能够尽快稳定，且没有出现生产或消费明显下滑的迹象，那么4月加息的可能性将进一步上升。

  总体来看，尽管2月CPI数据出现意外回落，但日本央行关注的重点仍是基础通胀趋势、工资增长的可持续性以及经济韧性。只要中东局势没有进一步恶化并显著拖累日本经济活动，日本央行在4月加息的概率仍相对较高，市场需持续关注后续工资谈判最终结果和地缘政治动态的变化。
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