汇通财经APP讯——2026年3月25日，日本央行正式公布了1月22-23日货币政策会议纪要。这份纪要详细记录了决策层在维持现行政策利率不变的同时，对未来加息路径的深入讨论，为市场提供了清晰的政策信号。

  在中东局势持续动荡、油价高企的背景下，这份纪要被视为判断日本央行下一步行动的关键窗口。

  会议决策：8比1维持利率，委员分歧凸显

  1月会议上，日本央行以8票赞成、1票反对的结果，决定将无担保隔夜拆借利率目标维持在0.75%左右。这一决定符合市场普遍预期，却是自2025年12月加息至0.75%后的连续第二次按兵不动。反对者高田一(Takata Hajime)认为，物价稳定目标已基本实现，海外经济复苏背景下，日本物价上行风险偏大，应及早进一步收紧政策。

  纪要显示，大多数委员认可当前金融环境仍属宽松，即使政策利率上调至0.75%，实际利率仍处于显著负值区间，货币宽松状态得以维持。他们一致同意，只要经济活动和物价展望得以实现，日本央行就应继续推进政策正常化。这一共识为后续加息留下了明确空间。

  经济与通胀评估：工资物价循环机制逐步强化

  委员们对日本经济前景持谨慎乐观态度。纪要指出，国内需求稳步回暖，企业资本支出和个人消费均呈现韧性。

  尽管政府出台的生活成本缓解措施对通胀形成一定下拉压力，但核心核心通胀(剔除食品和能源)仍维持在2.5%左右的高位，远高于2%的物价稳定目标。

  决策层特别强调，工资上涨与物价上涨的良性循环机制正在加强。春季工资谈判初步结果积极，平均涨幅虽略低于去年，但覆盖面扩大至中小企业。委员认为，这一趋势将支撑需求侧通胀压力，预计2026年上半年实际薪资有望转为正增长。

  部分委员指出，日元贬值对进口成本的传导效应正在显现，进一步推高了潜在通胀。

  日元疲软与外部风险成焦点

  纪要多次提及日元汇率对通胀的影响。多名委员表示，虽然货币政策并非以汇率为直接目标，但日元持续疲软会通过进口价格传导至国内物价，甚至影响基础通胀预期。因此，在决定加息时机时，必须充分考虑汇率因素。一位委员明确指出，若延后加息，可能放大汇率波动对通胀的负面冲击。

  与此同时，委员们也关注全球不确定性。1月会
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