现了明显的分化：美国国债收益率持续大幅上行，而美元指数却并未同步跟涨，呈现出背离态势。

  从美债收益率上涨的逻辑来看，核心驱动力来自通胀压力与地缘风险的双重支撑。

  此次美伊冲突切断了全球约五分之一的油气供应，导致油价再度上行，市场通胀担忧持续升温，而在通胀走高的背景下，各国央行均不具备降息条件，美联储的降息空间也进一步受限，甚至不排除加息可能。

  其中，反映美联储政策预期的两年期美债收益率表现尤为突出，更高的美债收益率能够吸引跨境资金回流，理论上应成为支撑美元的重要力量。

  背离核心：多重因素制衡，美债与美元联动失效

  但为何美元指数未能跟随美债收益率同步上涨？核心原因在于多重因素的相互制衡，打破了美债与美元以往的联动逻辑。

  一方面，尽管美债收益率上行具备吸引资金的优势，但美国自身的财政可持续性问题引发市场担忧，庞大的债务规模和居高不下的财政赤字，降低了美元资产的整体吸引力，导致部分资金虽流入美债，但并未同步增持美元现金或美元资产，进而难以推动美元指数走强。

  另一方面，美伊冲突的不确定性虽支撑美债避险需求，但也引发市场对美国经济复苏前景的担忧——地缘冲突升级可能进一步推高能源价格，加剧美国国内通胀压力，拖累消费和投资，进而削弱美元的避险属性。

  此外，全球主要经济体央行的政策调整也形成制衡，部分国家央行维持利率稳定或适度加息，缩小了美元与其他主要货币的利差优势，使得资金分流，难以形成推动美元指数同步上行的合力，最终导致美债收益率与美元指数呈现背离态势。

  总结与技术分析：

  美元虽油价走强代表市场对战争持续的押注，但是面对各国维持利率不变，类似英国直接全票通过的行为，导致美元反而近期持续走弱，但这并不意味着资金认为战争正在放缓，对战争的溢价下降，反而周二、周三连续放出战事利好美元甚至不跌反而在反弹，这细节说明了资金并未认为战事有实质性的缓和。

  技术面美元继续围绕箱体运行，强势守住箱体下沿，后续随着战事推进，避险属性还将主导其走势。(美元指数日线图，来源:汇通财经旗下易汇通)

  北京时间18:27，美元指数现报99.33。
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