（来源：领盛Optivest）   基本面总结：   1．日本2月企业服务通胀回升   日本一项关键的服务业通胀指标在2月同比上涨2.7%，高于1月的2.6%。该数据强化了日本央行的判断，即劳动力市场持续紧张，正推动企业将成本上升转嫁给消费者。日本央行一直强调，实现稳定的2%通胀目标，需要依赖工资上涨和服务价格的持续上升，而非单纯由原材料成本推动。   服务业生产者价格指数（用于追踪企业间服务收费价格）在2月继续上升，延续了此前的上涨趋势。数据显示，酒店和建筑等劳动密集型行业的价格上涨较为明显，反映出劳动力短缺正在推高工资水平，并进一步传导至服务业通胀。   日本央行已于2024年结束持续十年的大规模刺激政策，并在同年12月将短期利率上调至0.75%，认为日本正逐步接近稳定实现2%通胀目标的阶段。由于消费者通胀已连续近四年高于2%的目标水平，日本央行表示，如果价格能够在工资上涨的支撑下持续稳步上升，将准备进一步提高借贷成本。   2．日本央行公布剔除特殊因素后的核心CPI上涨情况   日本央行表示，2月剔除特殊因素后的核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.2%，这是该项新指标首次发布。分析人士认为，该指标的推出旨在更清晰地反映潜在通胀趋势，从而支持日本央行进一步加息的政策方向。   该新指标剔除了包括销售税率变化和能源相关补贴在内的“制度性因素”，其同比涨幅高于日本内政部本周公布的基准核心CPI（1.6%）。日本央行同时表示，剔除能源价格后的“核心核心CPI”上涨2.7%，高于政府计算的2.5%。   日本央行行长植田和男在最近一次政策会议后曾透露，将引入该指标并更新对中性利率的估计，这一举措属于加强政策沟通的一部分。根据安排，日本央行将每月公布该数据，并在全国CPI发布两天后进行更新。   分析人士指出，该指标有助于说明，即使整体通胀短期内低于2%，潜在通胀仍可能维持在稳定达标的轨道上。日本央行表示，通过剔除暂时性扰动和制度因素后得到的通胀指标，是分析通胀趋势的重要工具。   该指标的引入，进一步丰富了日本央行在判断潜在通胀（即由国内需求驱动而非成本因素推动的价格变化）时所参考的数据体系。此前，尽管央行已
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