汇通财经APP讯——当前伊朗战争对石油市场的冲击规模远超以往事件。霍尔木兹海峡作为全球石油运输咽喉要道，平时承担约全球日均1亿桶原油中20%的运输量。目前该海峡油轮通行量已锐减至几乎为零，导致每日约1000万桶或更多石油供应受阻。尽管沙特阿拉伯等国尝试通过管道改道部分供应，但闲置产能利用能力有限。

  与以往冲突不同，此次中断直接导致霍尔木兹海峡实际接近关闭，影响持续时间可能远超冲突结束之后。分析师指出，这是有史以来能源供应领域最大规模中断之一，远大于1990年海湾战争或2022年俄乌冲突初期的情况。

  周五(3月27日)亚市时段，美原油价格震荡下行，现交投于每桶93.80美元附近，对比结算价日内跌幅约0.7%，仍显著高于美伊冲突爆发前水平。油价飙升幅度对比

  自2026年初以来，全球基准石油期货价格已累计飙升约80%。尽管谈判消息曾引发短期抛售，但最近几周无人机与导弹交火推动价格进一步上涨，与1990年海湾战争爆发后走势高度一致。

  相比之下，2022年俄乌冲突前油价基数已较高，且当时预期中断并未完全实现，油价虽维持高位数月，但实际供应冲击小于当前。此次伊朗战争导致的供应结构收紧更为持久，市场对地缘风险的定价也更为敏感。(美原油连续日线图，来源：易汇通)

  股市抛售潮严重程度

  当前市场抛售看似猛烈，但程度与以往地缘政治冲击后的反应基本相当。标普500指数在战争爆发前已因人工智能行业颠覆担忧出现回落，高估值进一步放大了波动。尽管如此，其回调幅度仍小于2022年俄乌冲突期间，该指数当时因通胀加剧、企业盈利受损和借贷成本上升，最终在上半年回调约21%。

  此次冲击中，投资者更关注冲突持续时间对全球经济增长的拖累，而非单纯供应中断。

  美债收益率表现差异

  本次冲突发生时，美国利率前景已较为不明朗，美债收益率本就处于较高水平，此后进一步升至2025年7月以来高点。与2022年俄乌冲突前美联储处于疫情后重启经济阶段、收益率低位不同，此次收益率攀升反映出市场对持久通胀和增长放缓的双重担忧。

  1990年伊拉克入侵科威特后，10年期美债收益率攀升速度更快，当时美国对能源依赖程度更高，市场反应也更为剧烈。

  战略石
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