响将在4月初变得更加明显。如果内陆库存偏低，非洲地区在4月可能面临最多25万桶/日的需求损失。

  欧洲则将在4月中旬开始感受到压力。不过，摩根大通指出，欧洲面临的冲击更多体现在成本上升以及与亚洲争夺资源的竞争加剧，而不一定是直接出现严重的实物短缺。

  相比之下，美国所受直接冲击在短期内预计相对有限。分析师表示，由于美国进口原油的航程更长，大多数供应中断的影响可能要到4月15日前后才会更加明显。此外，美国本身拥有较强的国内原油生产能力，因此短期内出现实物性短缺的可能性不大。

  不过，这并不意味着美国能够独善其身。摩根大通认为，美国受到的主要影响将体现在更高的油价以及成品油市场的“错配”和扰动之上，而不是实际供应完全断裂。目前，美国基准WTI原油虽然仍较布伦特原油低约10美元，但3月以来也已累计上涨41%。

  与此同时，在美国股市周四下跌之际，总统特朗普在盘后宣布，将原定针对伊朗能源基础设施的五天停火期限延长至4月6日。

  尽管如此，市场显然并未完全放松警惕。麦格理策略师在周四晚间发布的客户报告中指出，市场目前仍在押注特朗普将很快宣布“胜利”。他们认为，这一点可以从布伦特原油远月合约价格回落中得到体现，即市场预期未来几个月油价将从当前接近110美元/桶的水平逐步回落至更接近80美元/桶。

  这一判断大致符合麦格理对今年年底布伦特原油89美元/桶的最新预测。不过，该机构同时警告，若冲突演变为持续至6月的长期局面，其发生概率约为40%。在这种情景下，国际油价可能飙升至200美元/桶，而美国汽油价格也可能升至每加仑约7美元。

  整体来看，摩根大通的最新判断凸显出当前油市风险已不再只是“供应是否减少”的问题，而是“冲击会以何种节奏、在哪些区域、通过多长时间逐步爆发”的问题。随着霍尔木兹海峡的物流链条持续受阻，一场按航运时间向全球扩散的能源冲击，正变得越来越现实。
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