基石。

  冲突导致全球经济增长预期减弱。当全球经济前景黯淡时，美国经济的相对韧性(得益于能源独立和庞大的内需市场)使其资产显得更具吸引力。相比之下，欧洲和日本等依赖进口的经济体面临更大的滞胀风险，导致欧元、日元走弱，从而被动推高了美元指数。

  对于接下来的美元走势，根据期权市场的分化信号，短期内美元可能维持强势震荡，但中长期存在“先强后弱”的转折压力。只要霍尔木兹海峡的紧张局势未解，或者油价维持在80-90美元以上的高位，避险资金将继续青睐美元。衍生品市场持有超过70亿美元的美元多头头寸，显示当前市场共识依然倾向于做多美元，这种惯性在短期内很难被逆转。随着能源成本向下游传导，美国通胀数据短期内可能超预期，这将进一步压制降息预期，甚至引发市场对“再加息”的猜测，为美元提供上行动能。

  但高油价和高利率对美股和美国消费者信心是双重打击。若油价持续过高，美国政府可能会动用战略石油储备或对以色列施压以缓和局势，届时“能源溢价”回落可能导致美元回调。目前美元多头头寸已创下去年12月以来新高。一旦地缘局势出现缓和迹象(如谈判取得突破)，或者美国经济数据显现疲态，过于拥挤的美元多头可能发生大规模平仓，导致美元快速回落。如果高油价最终将欧洲和日本拖入深度衰退，而美国也受到反噬(企业成本上升、需求下降)，市场可能会重新定价美联储的降息节奏。
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