汇通财经APP讯——美联储资产负债表问题重新回到市场核心议题。纽约梅隆银行宏观策略团队指出，随着政策环境变化，关于缩表路径与准备金水平的讨论将持续升温。当前美联储资产负债表中，银行准备金已成为最大负债项，其规模甚至超过流通中的货币，这使得准备金管理成为缩表过程中的关键变量。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉从政策倾向来看，多位美联储相关人士已明确表达希望在未来几年缩小资产负债表规模的意愿。包括被提名为美联储主席候选人的凯文·沃什在内的官员，倾向于通过降低系统中的准备金供给来实现这一目标。这一思路意味着，美联储未来可能更加注重流动性回收，而非单纯依赖资产到期自然缩减。

  纽约梅隆银行宏观策略师约翰·维利斯表示：“资产负债表与准备金问题是紧密相连的，未来政策讨论的核心将围绕如何在控制波动的前提下实现规模收缩。”

  在具体操作层面，市场关注“资产负债表三难困境”。这一框架指出，央行若希望缩小资产负债表规模，通常需要在货币市场波动性上升与频繁干预之间做出权衡。然而，一些政策制定者提出了新的路径，即通过降低银行对准备金的结构性需求，从而在不显著增加市场波动的情况下实现缩表目标。

  与此同时，利率路径预期也在发生变化。纽约梅隆银行维持其判断，即美联储可能在2026年下半年启动降息周期。这一预测与当前市场定价存在一定分歧，显示出政策预期的不确定性仍然较高。

  这一降息路径的实现依赖多个前提条件。首先是中东局势逐步缓和，从而降低能源价格压力；其次是关键投入成本回落，推动通胀压力减轻；最后是美国劳动力市场出现降温迹象。这些因素共同作用，才可能为政策转向提供空间。

  分析人士指出：“当前市场对降息路径仍持谨慎态度，但若通胀与就业数据同步走弱，政策转向的窗口将逐步打开。”

  从市场反应来看，利率市场已出现一定程度的预期调整，交易员开始重新评估未来政策路径。这种“再定价”过程不仅影响债券收益率，也将对美元、黄金及风险资产产生连锁反应。

  从技术面来看，美国国债收益率在前期冲高后出现回落迹象，日线级别上动能有所减弱，显示市场对进一步加息的押注趋于谨慎。短期支撑
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