率的干预，这进一步限制了其政策调整的灵活性(即美联储缩表进步也不敢太快，怕债券市场因买方减少而推高长期利率水平引发权益市场崩盘)。

  美联储对AI的态度：宏观影响有限，警惕市场失衡风险

  美联储并未直接针对AI产业出台专项政策，但从其货币政策逻辑与市场观察来看，AI当前并非利率决策的核心考量因素，且产业自身的失衡风险已进入监管与政策制定者的视野。

  美国银行报告明确指出，AI对宏观经济的影响是渐进式的，短期内虽能为美国GDP增长贡献约0.4个百分点，但相较于劳动力市场、财政政策和能源价格等因素，其对货币政策的影响仍相对有限。

  AI的通胀效应目前也较为微弱，主要体现在数据中心建设带来的能源需求增长，以及股市上涨产生的财富效应，但这些压力尚未达到迫使美联储调整政策立场的程度。

  不过，美联储相关人士与市场专家均对AI产业的投资失衡发出警示。

  前SEC主席加里·詹斯勒强调，2025年AI基础设施资本开支已达4000亿美元，预计2026年将攀升至5000亿至6000亿美元区间，而同期生成式AI直接营收仅约500亿美元，这种“重投入、轻回报”的供需失衡必然会通过市场机制矫正，且下行风险显著高于上行潜力，历史经验表明，热潮退去后往往伴随行业整合与估值重构。

  费希尔也补充道，AI企业的大规模固定成本扩张易引发供应链紊乱与质量管控问题，投资者需审慎评估资本回收周期。

  更值得关注的是，政策不确定性导致资本过度集中于AI与本土制造业等政府扶持领域，这可能在未来3至5年内制约整体生产力提升，而这种结构性失衡也将间接影响美联储政策所依赖的经济增长与通胀基本面。

  黄金作为对冲工具又迎配置价值凸显

  黄金的定价逻辑已从短期避险主导，转向对美联储中长期降息预期的博弈。

  随着地缘冲突缓和信号浮现，油价回落有望缓解通胀压力，为美联储降息创造空间，而黄金对实际利率高度敏感，利率预期下行将显著缓解其估值压力。

  此外，美元中长期走弱趋势与去美元化进程，进一步构成了黄金的底层支撑。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉(现货黄金日线图，来源:汇通财经旗下易汇通)

  北京时间15:37，现货黄金现报
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