忧导致的回调中逐步修复，但波动性依然显著，投资者需密切关注霍尔木兹海峡这一关键咽喉要道的动态。   中东冲突缓和预期主导市场，避险需求出现分化   自2月下旬美以对伊朗军事行动爆发以来，中东地区持续的袭击事件一度让黄金成为避险首选。然而，最新发展显示，停火希望正在升温。特朗普接受路透采访时表示，美国将很快结束对伊朗的战争，如有必要可能会进行“定点打击”。白宫官员也暗示，特朗普将在全国讲话中重申两到三周内结束战争的时间表。   伊朗方面则要求获得有保障的停火安排，以永久结束冲突。一名伊朗高级消息人士透露，中间人已与伊朗接触，但尚未进入临时停火谈判阶段。同时，美国副总统万斯通过巴基斯坦中间人持续沟通，强调只要霍尔木兹海峡重新开放等要求得到满足，特朗普愿意接受停火。尽管伊朗国防部和外交部发言人强调已做好应对任何攻击的准备，并将反击目标指向美军撤离中东，但整体氛围已从激烈对抗转向外交斡旋。   这种缓和预期直接打击了美元的避险买盘。美元此前因冲突受益于避险需求，如今风险偏好回升，交易出现明显逆转。油价也随之回落，布伦特原油下跌2.7%至每桶101.16美元，盘中一度跌破100美元至98.46美元。这缓解了市场对供应冲击引发持久通胀的担忧。Moneycorp主管Eugene Epstein分析称，短期通胀可能上升，但这本质上是供应冲击，最终将表现为经济增长放缓，美联储在经济放缓背景下不太可能加息，此前美元大幅走强的交易逻辑正在解除。   尽管如此，中东多地仍发生袭击事件，如无人机击中科威特机场燃料罐、油轮遭导弹袭击等，市场仍保持谨慎。国际能源署、IMF和世界银行已协调应对战争的全球影响，警告其影响“重大、全球性且高度不对称”。这些因素让黄金的避险属性并未完全消退，而是转为对“缓和后政策宽松”的预期交易。   美国经济数据韧性犹存，美联储利率路径面临重新定价   在关注地缘政治的同时，美国国内经济数据也成为影响黄金的重要变量。周三公布的ADP全国就业报告显示，3月美国民间部门就业岗位增加6.2万个，好于预期，继2月上修后继续稳步增长。2月零售销售也重现强劲势头，攀升0.6%，超出预期。   制造业方面，ISM制造业PMI升至52.7，创2022年8月以来最高，支付价格指数更飙升至78.3，显示投入成本压力加剧。这些数据强化了市场对美国经济韧性的判断，一度推高美债收益率，美国10
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