月期美国国债利率从2月27日的3.67%微升至3.70%，10年期国债利率则从3.97%攀升至4.30%，2年期和5年期国债利率更是分别上升0.41个百分点。

  利率的全面上行，核心反映了市场对通胀将持续高企的预期——原油作为“工业血液”，其价格上涨将通过产业链传导至各类商品与服务，推升整体物价水平；

  同时，市场普遍预判美联储可能因油价上涨引发的通胀压力，被迫推迟原计划的降息进程，甚至不排除重启加息的可能。

  这一趋势并非美国独有，日本和欧元区的利率也出现显著上升，凸显全球范围内的通胀压力正在积聚；而人民币利率保持稳定，成为全球利率市场中的一个例外。

  更值得警惕的是，全球经济在3月战前已显疲态，制造业PMI持续低迷、消费复苏乏力，此次油价冲击无疑雪上加霜，进一步加大了全球经济陷入滞胀(经济停滞与通胀高企并存)甚至衰退的风险。

  同时因为利率抬升，出现了战争但是黄金跌超10%的反常但又复合经济学原理的迷惑走势。

  风险定价调整：资产避险情绪升温但未现恐慌

  面对地缘冲突与经济不确定性，全球资产的风险定价机制迅速调整。

  权益市场方面，标普500指数的股权风险溢价从战前的4.37%升至4.77%，增幅达0.40个百分点，意味着投资者要求更高的回报以补偿持股风险；

  债券市场上，信用债违约利差全面走阔，BBB级投资级债券违约利差从1.07%升至1.15%，高收益债券(CCC及以下评级)利差更是从9.50%大幅攀升至10.10%，反映市场对企业信用违约风险的担忧加剧。

  不过，从市场恐慌程度来看，此次调整相对温和：美国股市波动指数(VIX)从19.86升至25.25，虽较前期明显上升，但远低于2020年3月新冠疫情爆发时(VIX一度突破80)和2025年4月“关税周”(VIX峰值超35)的水平。

  地区影响分化：能源受益区抗跌，地缘敏感区承压

  中东战争对全球不同地区市场的影响呈现显著分化。

  非洲、中东及东欧、俄罗斯等地区市场表现相对最佳，市值跌幅仅约2%——这些地区要么本身是能源出口国，油价上涨直接带动相关产业盈利提升；要么与中东能源贸易关联紧密，部分抵消了战争带来的负面冲击。

  而在主权信用风险方面，中东地区主权CDS(信用违约互换)利差大幅上升，其中卡
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