汇通财经APP讯——美伊冲突持续发酵之际，停火谈判成为市场核心变量。

  据Axios援引美国、以色列及地区消息人士透露，美国、伊朗正与地区调停方磋商为期45天的临时停火协议，该协议或有助于终结冲突；

  华盛顿与德黑兰均已收到分两步结束敌对状态的方案，最早可能于周一生效并重新开放霍尔木兹海峡。伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴盖伊表示，德黑兰已制定针对美国的外交回应，将在适当时候公布。

  此前，美国总统特朗普发出最后通牒，称若霍尔木兹海峡未能在美东时间周二晚8点前重新开放、且双方未达成协议，将对伊朗发电厂及其他民用基础设施实施打击。

  尽管最终协议落地仍存不确定性，但持续的外交努力已显著缓和市场对冲突升级的恐慌情绪，全球风险偏好逐步修复。美元走软，黄金企稳反弹但上行受限

  受美伊停火谈判带来的风险情绪改善、美元走软双重支撑，黄金周一实现企稳反弹。现货黄金(XAU/USD)从日内低点4600美元/盎司附近逐步回升，截至发稿报约4674美元/盎司，反弹动能初步显现。

  不过，黄金的上行空间仍受美联储政策预期压制。

  上周美国非农就业数据超预期强劲，持续降温市场对美联储的降息预期，叠加地缘局势缓和后，市场愈发押注美联储将维持高利率水平更长时间，甚至可能启动加息。

  美债收益率曲线维持熊平态势，东京时段美债先因停火希望小幅反弹后震荡走低，收益率上行使得无息黄金的吸引力受限，短期内难以摆脱区间震荡格局。

  利多云集却反向走弱，美元呈现反常表现

  今天美元走势堪称“反常”，呈现明显的“利多不涨”特征。

  从支撑因素来看，上周超预期非农数据、美债收益率上行、地缘风险下的避险需求本应共同支撑美元走强；

  同时周一互换利差开盘小幅走阔(2年期除外)，短期利率与互换利率对降息预期的计价更为充分，理论上进一步强化美元支撑。

  但实际走势中，美元却反向走弱，核心逻辑在于市场对特朗普“TACO”(TrumpAlwaysChickensOut，临阵退缩)策略的定价。

  投资者普遍认为，美国大概率不会真正升级与伊朗的冲突，地缘风险溢价将逐步回落，美元的避险需求被显著削弱。

  即便非农数据与美债收益率提供基本
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