面支撑，市场对“美伊冲突缓和”的押注仍主导了美元走势，导致其无视利多因素持续走软。

  市场押注美国“TACO”，但油价仍将维持高位

  与美元走弱形成鲜明对比的是，油价日内开启连续反弹，且市场普遍预期其将长期维持高位。

  即便投资者押注美国最终选择“TACO”、美伊冲突降温，油价也难回战前水平：一方面，霍尔木兹海峡作为全球能源运输核心通道，其通航风险已成为长期定价因素，中东局势的潜在不确定性将持续为油价提供支撑；

  另一方面，OPEC+减产、俄罗斯成品油出口禁令等供应端约束尚未解除，叠加战争对地区能源基础设施的潜在冲击，全球能源供应紧张格局短期难以缓解。

  这一预期意味着，即便美国避免冲突升级，全球通胀压力也不会出现实质性缓和，反而可能因油价高位运行形成“通胀黏性”。

  这种“美国退缩但通胀高企”的组合，对黄金形成双重影响：美元走弱本应利好金价，但高利率与持续的通胀担忧将推升实际收益率，进而持续压制无息黄金的表现。

  短期焦点：通胀数据+谈判进展，市场博弈加剧

  短期来看，市场走势将主要受制于两大变量：一是美国经济数据与美联储政策信号，本周将公布的消费者价格指数(CPI)、个人消费支出(PCE)价格指数将进一步明晰通胀前景，为美联储货币政策路径提供线索，周一美洲时段晚些时候公布的ISM服务业采购经理人指数(PMI)也将引发短期波动；

  二是美伊停火谈判的实质性进展，若协议落地，美元或进一步走弱、黄金有望延续反弹；若谈判破裂、冲突升级，美元避险属性将回归，黄金则需在避险需求与高利率压力中博弈。

  无论谈判结果如何，油价高位运行的格局短期难改，全球央行“维持高利率更久”的预期仍将是黄金上行的核心阻力，后续需重点关注通胀数据与地缘动态的边际变化。(现货黄金日线图，来源:易汇通)

  北京时间21:46，现货黄金现报4671美元/盎司。
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