汇通财经APP讯——伊朗战事爆发后，市场焦点依然集中在油气价格飙升这一直接风险因素上，它仍是笼罩全球经济前景的最主要不确定性。较冲突初期已过去一个多月，市场对风险的定价虽有所调整，但仍倾向于认为油气供应将较快恢复常态。本展望围绕伊朗战事的直接风险，聚焦能源供应中断的演变路径，同时分析这场冲突在全球能源格局中的战略意义，并梳理后续需重点关注的变量。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉全球石油供应仍处于上世纪70年代以来最严重的中断之一。美国与以色列对伊朗的军事行动，严重影响了全球最重要的化石燃料出口通道——霍尔木兹海峡的运输。截至4月8日，据彭博社知名能源行业分析师哈维尔?布拉斯最新测算，该地区日均约2000万桶的常规出口量中，无论通过海峡本身还是替代路线，目前外运量仍未完全恢复正常。他同时指出，外运油品以原油为主，这加剧了全球对海湾国家关键成品油供应的短缺压力。

  受冲击的远不止石油：2月底战事爆发后，卡塔尔迅速暂停所有液化天然气(LNG)生产，全球LNG出口缺口一度达到20%。此外，卡塔尔天然气加工下游还生产硫磺、多种化肥等关键产品，其中多项品类的出口量占全球三分之一以上。卡塔尔官方表示，LNG供应恢复仍需数周至数月，化肥供应的可获得性及价格问题，已对南北半球即将到来的种植季构成潜在威胁。硫磺经加工为硫酸后，是部分化肥、采矿及其他工业的核心原料；氦气作为卡塔尔天然气加工的副产品，近年供应量占全球近三分之一，是半导体等众多行业的关键材料。

  值得注意的是，伊朗战事爆发后原油价格大幅飙升，但黄金并未因通胀风险同步冲高；相反，金价在冲突初期小幅跳涨后转而走低。这是否意味着市场认为，经济对推升通胀的能源价格上涨已不再那么脆弱？

  相较于上世纪70年代石油危机，当前GDP的能源强度更低、原油直接占比能源结构也大幅下降，但石油仍是经济活动的核心投入品。黄金市场对此次能源涨价相对克制，或表明市场相信本轮涨价将逐步回落——市场已形成一定惯性，认为油价上涨最终总会消退。毕竟，历次油价冲高均逐步回落：2007-2008年、2011-2014年的大幅上涨(部分受美元走弱驱动)，以及202
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