金十数据   素有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos撰文称，美国与伊朗之间的停火为化解全球经济面临的最新严重威胁提供了契机。但对美联储而言，这或许只是用一个问题替代了另一个问题：一场能源冲击持续的时间刚好足以使通胀保持高位，却又未严重到摧毁需求，从而导致利率长期按兵不动。   北京时间周四凌晨公布的美联储3月17日至18日FOMC会议纪要显示，战争并非导致美联储不愿降息的原因，而是使其本已谨慎的立场更加复杂。甚至在冲突爆发之前，降息路径就已收窄。劳动力市场已足够稳定，缓解了经济衰退的担忧，而朝着美联储2%通胀目标前进的进程也已停滞。   在那次会议上，美联储将基准利率稳定在3.5%至3.75%的区间，这是继2025年最后几个月官员们连续三次降息后的第二次暂停。   美联储纪要称，“绝大多数”官员认为，受三个相互重叠的担忧因素驱动，通胀回落的进展可能慢于预期：关税对商品价格的影响可能需要更长时间才能消退；油价渗透到基础通胀指标中；以及多年高于目标的通胀可能导致消费者和企业对进一步涨价更加容忍的风险。   Timiraos称，冲突扩大将拖累增长并使经济陷入衰退的风险，曾是支持恢复降息的最后一个有力论据。矛盾的是，结束战争短期内实际上可能使美联储更难而非更容易放松政策。   这是因为停火消除了最糟糕的经济情景——即严重涨价扰乱供应链并摧毁需求——可以说，它在消除新的通胀压力风险方面作用更大。冲突期间上涨的能源和商品价格可能不会完全回落，而金融状况，如周三的市场反弹，正因对停火的乐观情绪而放松。   消除需求严重受损的风险后，剩下的就是一个在近期能源价格上涨之前尚未完全消除的通胀问题——如果停火得以维持，这种价格上涨的影响虽较此前轻微，但仍可能持续发酵。   经济咨询公司Evenflow Macro的管理合伙人马克·萨默林（Marc Sumerlin）表示：“随着衰退几率下降，通胀几率上升，因为我们面临价格压力而需求受损程度较低。”   与此同时，停火也降低了另一种可能性较小但破坏性更大的前景，即能源价格长期飙升将迫使美联储考虑加息。   3月美联储会议纪要按惯例延迟三周发布，显示官员们正在应对战争可能带
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