来的双重风险：一方面可能加剧劳动力市场突然恶化的风险，这要求降息；另一方面也可能加剧通胀持续高企的风险，这要求加息。   多数官员在会后公布的预测中继续预计今年至少会降息一次。但纪要强调，这些预期取决于通胀能否恢复向目标水平回落。纪要称，鉴于近期通胀缺乏进展，有两位官员推迟了他们对何时有理由降息的评估。   美联储在其正式会后声明中继续暗示，其下一步利率行动更可能是下调而非上调。但纪要显示，与1月份的前次会议相比，认为可以放弃这种倾向的官员人数有所增加。纪要称，按照这一思路修改声明将表明，如果通胀持续远超美联储目标，加息可能是合适的。   Timiraos写道，美联储的立场反映了一个日益复杂的问题。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上周表示，继新冠疫情、俄乌冲突爆发以及去年进口商品关税上调之后，美联储正面临近年来的第四次供给冲击。   他表示，美联储的政策定位良好，可以等待并评估经济后果，但他警告称，一连串的偶发性冲击可能削弱公众对通胀将恢复正常水平的信心。这是美联储密切关注的风险，因为它认为这些预期可能自我实现。   Timiraos指出，甚至在宣布停火之前，美联储现任和前任官员就已表示，快速解决问题并不一定意味着美联储会立即恢复正常运作。部分原因在于，世界现在已经看到霍尔木兹海峡被关闭是多么容易，而这种脆弱性可能会在未来数年被计入能源市场和商业规划中。   一些地缘政治分析人士对停火能否使能源价格完全回落到战前水平持怀疑态度。伊朗有强烈的动机维持高油价，以创造收入帮助国家重建，并维持对海湾邻国的影响力。   圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）上周表示，即使冲突在未来几周内结束，他也会关注即使供应链恢复后仍使价格保持高位的连锁效应。他说：“我一直在寻找余波……因为即使战争很快结束，恢复许多受损产能也需要时间。”   Timiraos称，美联储的谨慎态度呼应了二十多年前时任美联储理事本·伯南克（Ben Bernanke）提出的一个框架。他认为，央行应对油价冲击的方式应取决于冲击发生时通胀所处的位置。当通胀已经处于低位且预期牢固锚定时，政策制定者可以“忽略”或无视能源价格上涨带来的通胀推动力。   但当通胀已经高于目标时，供给冲击进一步动摇预期的风险就需要收紧政策——一些官员表示，这可能更接近美联储今天所面临的局面
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