实际影响？

  答：停火消息一度推动债市短期反弹，但收益率仅回落至3月中旬水平。市场对2026年美联储降息次数预期已从年初的2次大幅下修至仅1次(概率略高于50%)，反弹力度明显受限。

  问：能源冲击如何限制央行政策空间？

  答：各国央行高度警惕供给冲击推高通胀预期。印度和新西兰央行已维持利率不变并为加息铺路，日本加息路径更加明朗。即使经济增长放缓，高通胀也使降息难以重现，政策制定者缺乏足够空间。

  问：投资者在当前环境下应如何调整债市策略？

  答：债市仍有一定反弹空间，但难以回到战前低收益率水平。投资者需关注能源价格走势和央行政策信号，短期可把握停火带来的反弹机会，但长期应为利率维持较高水平更长时间做好准备，避免过度押注激进降息。

  编辑总结

  伊朗战争引发的能源冲击已深刻改变全球债券市场预期。即使实现停火，石油价格高企和通胀压力仍将长期存在，导致战前普遍的降息押注难以重现。富时世界国债指数3月创下大幅下跌记录，目前债市反弹空间有限，主要经济体收益率仍远高于战前水平。

  央行政策空间受限，投资者需为利率维持在较高水平更长时间做好准备。
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