基准情景(50%)：美以军事行动持续，冲突强度波动，霍尔木兹海峡航运长期中断，美国陷入中东泥潭无法彻底抽身；

  下行风险(30%)：美国发动地面行动，冲突全面升级，海峡完全丧失通航能力，全球能源市场崩盘式上涨；

  上行风险(20%)：美国撤军，冲突强度快速下降，海峡逐步恢复通航，能源风险溢价阶段性回落。

  预测市场数据显示，2027年前美国入侵伊朗的概率稳定在30%，军事冲突的尾部风险始终存在。

  2.关联风险扩散

  俄乌冲突外溢：乌克兰加大对俄罗斯能源设施打击，部分无人机误入芬兰境内，欧洲能源安全再受威胁，俄罗斯则因油价走高与制裁豁免，财政收入大幅改善，冲突呈现长期化趋势；

  美国视线转移：特朗普政府此前公开宣称“古巴是下一个目标”，古巴正遭遇美国石油禁运，能源危机深重，美国或在中东局势缓和后，加大对古巴的极限施压。

  核心结论：停火只是暂停，伊朗问题长期主导全球市场

  此次中东临时停火，不是冲突的结束，而是新阶段的开始。伊朗核计划、霍尔木兹海峡控制权、黎巴嫩战区归属三大核心矛盾未解决，美伊以三方不存在长期和解的基础，地区冲突随时可能突破停火框架复燃。

  对全球市场而言，伊朗局势已从区域性风险升级为全球性系统性风险：能源供给长期紧张、地缘风险溢价常态化、金融市场波动加剧、全球产业链被迫重构。投资者需持续跟踪三大关键信号：伊斯兰堡谈判实质性进展、美国4月制裁豁免决策、霍尔木兹海峡通航恢复情况，动态调整资产配置，在不确定性中把握结构性机会。
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