专题：4月市场或超季节性表现 聚焦资源、AI、锂电三大主线   展望未来，美联储的政策前景仍将高度依赖油价走势与通胀数据的变化。受访人士认为，地缘局势不确定性仍将支撑油价高位运行，若冲突进一步升级，油价冲击对通胀造成的压力将持续存在，美联储降息窗口将被进一步推后   ◎记者 陈佳怡   中东地缘冲突持续，美国CPI重回“3时代”。美国劳工统计局日前发布的数据显示，在油价飙升的推动下，美国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，环比上涨0.9%。核心CPI则相对温和，显示出油价上涨尚未传导至核心通胀。   市场分析人士认为，结合美联储官员表态来看，锚定通胀是美联储当前的主要目标，未来美联储的政策预期将高度取决于美伊谈判的进展、后续能源价格上涨的持续性、通胀预期的变化等。   能源价格上涨推动美国通胀反弹   受中东地缘局势推高能源价格影响，美国通胀大幅反弹。3月CPI同比涨幅为2024年4月以来最高水平；环比涨幅为2022年6月以来最大单月涨幅。   从细分项来看，能源价格上涨无疑是最大推手。数据显示：3月能源指数上涨10.9%，为2005年9月以来最大月度涨幅；汽油指数环比上涨21.2%，为该指数设立以来最大月度涨幅。   剔除波动较大的食品和能源价格后，美国核心CPI保持相对平稳。具体而言，美国3月核心CPI环比上涨0.2%，与2月涨幅持平；同比上涨2.6%，略高于2月的2.5%。   实际上，在国际油价大幅上涨背景下，市场对于美国通胀回升已有较为充分的预期。相比数据，美伊谈判的进展更引人关注。   分析人士认为，由于能源价格对通胀的传导仍具有滞后性，后续应关注油价上涨的持续性和传导性，这将成为决定未来通胀与美联储政策预期的关键变量。   “美国3月通胀受能源价格上涨影响明显，目前核心物价仍相对稳定，但油价上涨的二次效应有很大机会传递到核心通胀。由于目前油价仍然居高不下，并且冲突时间越久通胀将越黏滞，未来这部分价格变化值得关注。”中信银行（国际）首席经济师丁孟表示。   美联储上半年降息概率不大   高油价对通胀的冲击，打乱了美联储降息节奏。美联储的“双重使命”是充分就业与物价稳定，但当下情况让美联储陷入
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