来若白宫以“美联储政策损害美国利益”为由质疑其决策正当性，这种谨慎可能转化为退让；其二是对白宫干预美联储人事、施加司法压力的行为保持沉默。特朗普此前曾公开威胁解雇鲍威尔，甚至传出司法部对鲍威尔启动刑事调查的消息。面对这类直接冲击美联储制度根基的行为，沃什在听证会上不予置评。这种不予置评被部分市场人士解读为不愿与白宫划清界限的信号。   因此，总体而言，沃什在听证会上关于美联储独立性的表态仍是上任前的姿态性防御。未来上任美联储主席后，当特朗普要求暂停缩表或干预具体决议时，沃什是否敢于在FOMC内公开说“不”，仍然有待观察。 图片来源：新华社   6.7万亿美元的减法难题   自全球金融危机以来，美联储一直通过购买国债和抵押贷款支持证券，在市场高度紧张时期帮助稳定金融市场，并在利率目标接近于零且无法进一步下调时为经济提供刺激。   这一体系及其配套工具使美联储的资产负债表规模从2007年金融危机爆发前的不足1万亿美元，飙升至2022年9万亿美元的峰值。尽管经历了又一轮缩表，但美联储的资产负债表规模仍高达6.7万亿美元，纽约联储近期的一份报告预测，基于技术性因素，到2035年底美联储资产负债表规模可能达到10万亿美元。   长期以来，沃什反对美联储持有巨额资产。他认为这使华尔街受益而牺牲了普通民众的利益，同时迫使美联储不得不维持比正常水平更高的短期利率。虽然在近二十年前的金融危机期间使用债券购买计划情有可原，但近期则不然。他指出，若美联储持仓规模缩减，“我认为利率可以更低，通胀状况会更好，经济也会更强劲。”   董忠云认为，沃什的缩表主张在技术层面具备可行性，但成功概率最终取决于沃什能否在白宫压力、市场波动和经济周期干扰下保持政策定力。   源达信息证券研究所所长吴起涤对21世纪经济报道记者表示，缩表是一项艰巨且长期的工程，面临多重挑战：一是技术性限制。在当前政策框架下，美联储需要持有相当规模的美国国债，以确保银行体系有足够现金满足监管要求并结算支付，削减过多可能引发流动性短缺。二是经济影响的不确定性。缩表本质上是一种紧缩操作，会推高长期利率。如果缩表与降息同时推进，两者效应相互抵消，政策组合的内在矛盾需要谨慎平衡。三是协调机制尚不明确。沃什提出与财政部合作，但具体如何协作、协调机制如何建立，在听证会上并未阐明。美联储的资产负债表操作与财政部的债务管理密切相关，缺乏清晰的
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