（来源：领盛Optivest）   基本面总结：   1．欧元区PMI意外跌破荣枯线，服务业下滑拖累经济活动：   欧元区商业活动因服务业大幅下滑而自2024年底以来首次意外萎缩，这源于伊朗战争对消费者造成的压力。根据标普全球最新公布的数据显示，欧元区综合采购经理人指数PMI从3月的50.7骤降至48.6，这是自2024年底以来该指标首次跌破50点的荣枯分界线，而分析师此前仅预测该指数会小幅回落至50.1。   虽然德国的工业部门在压力下表现出一定的韧性，但作为支撑经济核心的服务业却出现了断崖式下滑。法国的表现则显得尤为特殊，尽管服务业同样面临萎缩，但其制造业却逆势实现了自2022年以来的最强劲增长。整个欧元区的物价压力持续攀升。   根据标普全球数据显示‌德国4月制造业PMI初值51.2‌，略低于预期51.4，较3月终值52.2回落，显示扩张速度放缓。‌‌‌服务业PMI初值‌为46.9，低于预期50.4及前值50.9，重回收缩区间。‌‌德国‌综合PMI初值‌为48.3，低于预期51.2及前值51.9，反映整体经济活动收缩。‌‌‌同时，法国2026年4月制造业PMI初值为52.8，显著高于市场预期的49.5和3月终值50，重返扩张区间；同时公布的服务业PMI初值为46.5，低于预期的48.5，仍处于收缩状态‌。   标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森周四在声明中指出：“欧元区正面临中东战争引发的经济困境加深，这给政策制定者带来重大挑战。同时，日益普遍的供应短缺可能进一步抑制经济增长，并在未来几周对价格施加更大上行压力。面对通胀与衰退双重施压的“滞胀”格局，欧洲央行的政策空间被极度压缩。尽管通胀水平已远高于2%的目标，且劳动力市场已开始显现自2024年以来的首次裁员倾向，但经济活动的意外萎缩使得政策制定者本月大概率将维持利率不变，以换取更多时间观察物价冲击的持续性。   然而，由于市场对未来能源成本推动的通胀粘性仍存担忧，交易员普遍预期年底前仍有两次加息的可能性。推高通胀的能源成本上升，同时也给原本预期在冲突爆发前将获得动能的产出带来压力。德国等国数千亿欧元的国防和基础设施支出将有助于缓冲打击。随
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