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  ATFX观点指出，市场当前定价的核心不是“战争还会持续多久”，而是“高油价会迫使央行维持多长时间的紧缩政策”。各国央行在制定利率政策时面临两难：一方面经济增长可能因战争放缓，需要降息支持；另一方面能源通胀又要求维持紧缩甚至加息。

  当黄金的避险属性与利率属性发生冲突时，后者的主导地位更为明显——因为黄金不生息，而利率上升直接提高了持有它的机会成本。这意味着，本周各央行——尤其是美联储——更有可能释放“维持利率不变、不急于降息”的信号。这对不产生收益的黄金构成直接的不利影响。

  对于投资者而言，当前的关键不仅是判断“战争会不会结束”，还需要判断“央行会如何回应战争带来的通胀”。只要霍尔木兹海峡一天不通航，油价就一天难以下降，央行就一天难以大幅降息——而黄金就一天难以重现大幅反弹。本周的央行利率决议，将是检验这一逻辑的重要窗口。

  ATFX免责声明：本文所呈现观点，情景推演及市场研判，仅供读者参考与交流之用，不构成任何形式的投资建议、买卖建议或对任何金融产品的推荐。
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