元/桶的历史高位。

  这种供应短缺已传导至终端消费，航空燃油、民用燃气在部分地区出现供应紧张，物流、农业等依赖能源的行业运营成本大幅抬升，进而推高原油的终端需求溢价。

  对特朗普的海湾盟友而言，其油气出口同样高度依赖该航道，供应中断压力正倒逼相关国家调整出口策略，进一步加剧区域供需失衡。

  停火难破僵局：短期供应恢复无望

  当前无限期停火状态虽在形式上延续，但实质性谈判的停滞让原油市场缺乏明确的利空释放窗口。

  自4月8日停火协议生效以来，美伊最高层级谈判无果而终，巴基斯坦拆除谈判相关安全设施的举动，意味着短期内航道重启无望。

  高盛测算显示，当前全球原油市场日均供应缺口高达1430-1540万桶，且封锁每延长4周，年化供应损失将增加107万桶/日，对应油价中枢上移10%-20%，若封锁持续20周，布伦特油价可能触及140美元/桶关口。

  军事部署升级：地缘风险溢价持续攀升

  谈判僵局背后，美军在中东的军事部署持续升级，进一步强化了原油市场的地缘风险溢价。

  截至周一，美国海军已在该地区部署三个航母战斗群及两栖攻击群，累计搭载1.5万名兵力与200余架战机，全方位的军事威慑不仅加剧了局势紧张，更让市场对供应链恢复的信心持续受挫。

  这种风险预期已反映在期货市场结构中，原油市场长期维持“现货升水”格局，DFL指标一度飙升至40美元/桶，凸显市场对即时供应的迫切需求。

  伊朗寻求破局：外部支持难解核心制约

  伊朗为打破封锁困境，正积极寻求外部支持以稳固原油生产与出口基础。

  外长阿拉格齐密集访问阿曼、巴基斯坦与俄罗斯，其中巴基斯坦作为核心调解方，阿曼长期扮演美伊沟通桥梁，而俄罗斯的中立态度则暗藏转机——虽有将伊朗高浓缩铀转移至俄储存的提议，但伊朗拒绝放弃铀储备的立场，意味着核问题僵局短期内难以破解，进而持续制约原油供应的恢复进程。

  目前伊朗全部高浓缩铀仍留存于国内，相关浓缩设施在去年美军打击中受损，也对其原油产能恢复形成间接制约。

  关键联动：原油与美元指数的博弈新形态

  值得关注的是，当前原油市场的地缘驱动逻辑与美元指数形成微妙博弈，传统的负相关关系出现阶段性背离，美元和油价出现了同涨共跌的现象。

  冲突初期美元指数曾因避险需求冲高
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