尚早”，并强调现有政策能够平衡双重使命两侧的风险。

  能源危机的双重效应：需求萎缩或倒逼未来降息

  本次能源价格上涨并非单纯的通胀威胁，它同时可能压制总需求。

  Chetouane指出，当前的能源危机更可能带来总需求的大幅下降，而非持续推高核心通胀。因此，美联储的反应函数将一如既往地更重视经济活动与劳动力市场的表现。基于这一逻辑，他维持原有判断：美联储有可能在2026年底之前将基准利率下调25至50个基点。

  需要强调的是，这一操作并非为了迎合白宫的政治愿望，而是出于支撑实体需求的客观需要。

  Wellington Management的投资总监Marco Giordano则补充道，未来几个季度，全球央行的决策将成为全球经济周期的决定性变量。整个3月期间，多数央行因地缘政治风险上升和能源驱动型通胀的不确定性而选择按兵不动，这一趋势在4月会议上仍将延续。

  权力交接时刻：鲍威尔的告别与沃什的到来

  本次4月会议之所以格外引人注目，还因为如果凯文·沃什的提名迅速获得国会确认，这将是鲍威尔作为美联储主席的最后一次新闻发布会。届时，记者很可能会反复追问两个问题：第一，鲍威尔在主席任期结束后是否继续留任美联储理事会成员？第二，如果司法部对相关事件的调查结束，他是否会改变主意？根据以往表态，鲍威尔最可能的回答是“尚未做出最终决定”。

  那么，沃什领导下的美联储将呈现何种面貌？Scope Ratings公共和主权部门评级主管Eiko Sievert给出了较为具体的预测。他认为，沃什基于“人工智能驱动的增长不会引发通胀”这一判断，很可能倾向于支持降息。同时，沃什的任命将意味着监管强度的显著降低，政策重心将转向放松金融监管，而对美联储双重使命(物价稳定与最大就业)的关注度可能有所下降。气候风险、社会公平等议题受到的重视程度预计将大幅减弱。在资产负债表方面，缩减规模将成为优先事项，但执行过程仍会保持渐进节奏，以避免市场出现过度波动。此外，美联储的公开沟通方式也可能发生变化，包括减少对FOMC成员未来利率路径的前瞻性指引。

  Sievert最后强调，在此背景下，6月的FOMC会议将被市场严密审视——如果届时在没有数据显示通胀压力下降的情况下贸然降息，很可能被解读为美联储独立性受到削弱的危险信号。

  总结：平稳
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