间也相当有限，因为市场已提前消化了大量紧缩预期。更关键的问题在于，英国央行如何表述“滞胀”风险。上周调查显示，22位经济学家中有17位认为英国滞胀风险为“高”或“非常高”。BMO的罗伯特·穆特金(Robert Mutkin)指出，能源冲击已进一步恶化了这一趋势。

  如果贝利在讲话中强调通胀风险，英镑有望获得支撑；若他更倾向于强调经济增长疲弱并淡化加息阵营的声音，英镑兑美元很可能重新测试1.3460的低点。

  美国PCE数据或成最终决定因素

  美国数据将成为当天第二波行情的核心。市场预计3月PCE环比年率为3.5%(前值为2.8%)，核心PCE年率为3.2%(前值为3.0%)；第一季度GDP年化增速预计为2.3%(前值为0.5%)，就业成本指数预计为0.8%，将进一步强化工资粘性叙事。

  如果PCE或GDP数据出现上行超预期，周三因反对保留宽松倾向而投出异议的三位美联储委员的立场将显得更有预见性，而非特立独行。这将进一步强化美元买盘，英镑兑美元可能下破1.3460，向1.34低位附近的月度密集区测试。若数据明显不及预期，英镑兑美元或有机会重新测试1.3500区域，但伊朗冲突背景将限制反弹的高度和持续性。

  周五数据相对清淡 但仍存变数

  周五日历较为清淡，但并非完全平静。美国供应管理协会(ISM)制造业PMI将于北京时间20:00公布，市场预期为53，而价格支付分项指数预计达到80，若实际数据如此，将强烈显示通胀粘性。英国央行首席经济学家休·皮尔(Huw Pill)将发表讲话。由于皮尔在通胀预期问题上一向比贝利更倾向鹰派，其讲话值得关注。若周五数据继续与周四数据方向一致，英镑兑美元的区间震荡逻辑将开始松动。

  英美央行同陷同一困境

  抛开具体数据日历，从更长期视角来看，英国央行和美联储正从大西洋两岸面对同一个问题：伊朗冲突引发的能源和供应冲击，在推高短期通胀的同时，对经济增长几乎毫无助益。

  ING本月早些时候撰文指出，在6月英国央行会议前，英镑兑美元可能在1.33-1.36区间震荡，主要受中东局势驱动。日线图也大体支持这一观点：英镑兑美元4月初在1.316附近触底，中旬一度反弹至1.357上方，目前正测试该区间下沿。只要霍尔木兹海峡封锁持续推高油价，且两大央行均保持政策冻结状态，区间震荡走势就可
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