绝就此文置评。

  多名前美美联储官员指出，货币互换额度正处于货币政策与非货币政策的灰色地带。这一工具主要在金融危机期间使用，美联储向其他国家央行提供美元，同时获得等额的对方货币。美联储官员认为，此类安排旨在为外国市场提供美元流动性，防止国外美元抢购潮波及美国市场。

  财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)最近表示，波斯湾多个国家已请求设立货币互换额度，包括阿拉伯联合酋长国。财政部可以使用自身资金提供此类额度，正如其最近对阿根廷所做的那样，但目前尚不清楚贝森特是否希望由美联储来提供这些额度。参议员在书面提问中询问沃什是否认为美联储必须服从财政部的意愿，但沃什并未直接回答。

  危机时期的实际作用与潜在隐患

  前美联储官员认为，货币互换额度至少部分属于货币政策范畴。首先，此类安排必须获得联邦公开市场委员会(FOMC)的批准，而FOMC正是负责制定货币政策的机构。其次，当互换额度被使用时，向外国央行提供美元会扩大美联储的资产负债表。根据Haver Analytics数据，在2008年全球金融危机期间，互换额度曾短暂使美联储资产负债表增加近6000亿美元，约占当时规模的25%。新冠疫情期间，互换额度最高达到4500亿美元。

  沃什的表态目前可能不会立即改变政策。在危机时刻，美联储与财政部通常会合作应对市场混乱，这在沃什担任联储理事期间的2007-2008年危机中已有体现。但最终决定权仍属于美联储，且理由几乎总是美元流动性出现系统性重大中断。

  另一位不愿具名的前美联储官员警告：“在最坏情况下，美联储的资产负债表可能变成对外援助的工具。”

  对于向阿联酋等海湾国家提供互换额度，这一风险尤为值得关注。这些国家目前似乎并不需要通过互换额度来防范美元流动性危机，因此提供此类支持可能更像是政治决策，而非基于市场实际需求的判断。即使海湾国家出现流动性问题，美国国内目前也不存在明显的美元融资压力。阿联酋作为一个富裕国家，拥有大量外汇储备和主权财富基金。同时，美国政府有充分理由帮助处于伊朗冲突中的盟友。多名官员指出，美元互换额度将赋予阿联酋通常仅属于G7等主要发达国家的国际声望。

  资产负债表管理成核心分歧

  沃什暗示的变革可能影响美联储运作的更大领域。他设想的修订版“财政部-美联储协议”将在某种尚未明确的
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