但冈拉克也承认，这种做法虽然能够暂时把问题向后推，却会激怒债券持有人，并可能让美国政府在几代人时间内被资本市场拒之门外。

  换句话说，这或许会迫使美国戒掉“债务成瘾”，但代价将极其沉重。

  冈拉克的“英雄交易”正是基于这种“末日式”设想，冈拉克表示，他两年前就要求团队检查旗下基金所持美国国债的所有期限结构。

  他的要求是：保持每个期限配置不变，但将同一到期区间内的债券，换成票息最低的品种。

  这意味着，他并不是改变久期或收益率曲线定位，而是在同样期限下选择更低票息债券。

  冈拉克表示，这种置换虽然会带来一些流动性成本，但投资者可以通过买入低票息债券获得更高收益率，同时减少债务重组情境下的潜在风险。

  他说，他已经把长期美债仓位的票息从4.75%降至1.5%。

  如果最坏情形成真，他可能再次成为“英雄”冈拉克表示，如果未来美国真的进行类似债务重组，这一策略可能让他成为赢家。

  他说：“如果这件事真的爆发，我会像全球金融危机时那样再次成为英雄。”

  冈拉克曾因在2007年准确预警美国房地产泡沫破裂而声名大噪。

  如今，他认为美国债务问题正成为另一个需要提前防范的系统性风险。

  美债市场仍在等待财政部下一步值得注意的是，美国财政部最新再融资公告显示，未来几个季度长期国债发行规模仍将保持稳定。

  不过，由于美国政府支出需求巨大，市场一直在关注长期债发行规模是否会进一步扩大。

  随着债务水平不断攀升，投资者越来越担心美国偿债能力，这也正是推高长期美债收益率的重要原因之一。

  冈拉克的警告再次表明，在高赤字、高利率和高地缘政治支出并存的环境下，美债市场正在进入一个更加敏感、更加脆弱的阶段。
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