全球主要央行内部意见分歧明显，凸显出中东乱局下的货币政策两难困境。 迄今为止，美以伊冲突已经持续超过两个月时间。受此影响，主要经济体普遍面临经济下行与通胀上行的双重压力，但各国能源依赖度差异导致中东乱局带来的经济冲击呈现出明显的非对称特征。在刚结束的超级央行周（4月27日至5月1日），美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行均维持鹰派立场、按兵不动，但内部意见分歧明显，凸显出中东乱局下的货币政策两难困境。出于对通胀上行风险的担忧，市场预期欧、英、日三大央行可能在6月或7月启动加息；在美国经济仍具韧性、劳动力市场总体稳定、通胀上行风险突出的背景下，市场预期美联储维持利率不变直至2027年底。随着鲍威尔卸任美联储主席职务，6月将迎来新任主席沃什主持的首场议息会议，需要关注主席交接可能带来的政策变数。 美以伊冲突的外溢效应已经显现 1.美国经济保持韧性，通胀上行压力加大。 美联储4月15日发布的褐皮书调查报告中，中东冲突被列为主要不确定性因素，增加了招聘、定价和资本支出方面决策的复杂性，许多企业因此采取观望态度。尽管存在较高的不确定性，但美国大部分地区的经济活动仍以轻微至温和的速度继续增长。一季度，美国实际国内生产总值（GDP）环比折年率增长2.0%，低于预期的2.3%，但较上季度的0.5%大幅回升，主要得益于政府支出、出口由弱转强，以及企业投资增速加快。与此同时，美国就业市场稳定，4月份新增非农就业11.5万人，预期增6.2万人，失业率为4.3%，与前值和预期持平。 相对而言，中东乱局造成的通胀上行压力较为突出。3月份，美国消费者价格指数（CPI）同比增速由上月的2.4%升至3.3%，创2024年5月以来新高；受美联储青睐的核心个人消费支出（PCE）通胀由3%升至3.2%，创2023年12月以来新高。标普全球采购经理人指数（PMI）数据显示，受原材料价格上涨和供应短缺影响，4月份美国商品和服务的平均售价涨幅达到2022年7月以来最高，原材料价格增速达到11个月高点，为三年多来次高。 2.欧元区经济下行和通胀上行风险加剧。 欧洲央行工作人员在3月份议息会议上预测基准情景下，中东战争对欧元区的冲击有限，通胀率在今年二季度最高升
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