格与通胀传导效应 特朗普明确表示伊朗提出的制裁豁免、有限核活动及移除霍尔木兹海峡附近美国海军的条件“完全不可接受”，谈判短期难以取得突破，市场担忧海峡运输中断风险再度升温；WTI 原油期货一度逼近100美元/桶，布伦特原油维持在103美元/桶附近。油价年率变化持续走高，直接推升总体通胀预期。能源成本上升将通过生产、运输和消费环节向核心通胀传导，尤其在全球供应链仍处修复阶段时。油价每桶上涨10美元，可能在未来6-12个月内推高美国总体CPI约0.4-0.6个百分点。这不仅改变美联储对通胀路径的判断，也会重塑风险资产定价。当前环境下，原油多头持仓增加，能源相关股表现强劲，但也加剧了市场对“粘性通胀”的担忧。美联储政策预期调整：2027年加息概率回升的逻辑 非农报告后，市场对2026年内美联储加息25个基点的概率从14%升至21%，同期降息概率从12%降至6%。若4月CPI如预期般回升至3.7%，这一概率可能进一步上修。油价高位叠加地缘不确定性，使美联储难以快速转向宽松。交易员目前定价的路径是：2026年维持当前利率区间，2027年视通胀回落情况可能出现小幅加息，概率已达45%左右。美元指数虽受风险偏好回暖拖累，但避险属性在局势升级时仍可能提供支撑。欧元、日元等主要对手货币对美元的走势，将更多取决于欧洲央行和日本央行各自的政策分化，而非单一美国数据。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉4月CPI前瞻：交易员核心关注点 周二即将公布的美国4月CPI数据将成为本周焦点。市场一致预期总体年率升至3.7%，较3月的3.3%明显回升，核心年率升至2.7%。油价传导效应是主要驱动因素，交易员关注食品、能源和服务分项。若总体数据超预期，美元可能获得短暂支撑，但若核心数据温和，则风险资产仍将维持韧性。整体而言，当前市场处于“金发姑娘”式平衡：经济增长放缓但未衰退，风险偏好未完全消退，美元短期或难有单边趋势。
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