。   二是今年2月底，中国人民银行发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，银行不再需要为不同业务申请不同额度，只需确保在统一的人民币跨境同业融资净融出余额上限内展业，此举有利于离岸人民币流动性供给的畅通和稳定，极大便利了境内金融机构跨境调配流动性。   离岸人民币市场交易活跃，离不开充足的人民币资金供应。此前外资在离岸人民币市场交易时，会担心在岸和离岸的人民币汇率有点差、资金价格存价差，现在两个市场的资金更加平衡，这也是一个积极变化。去年4月以来，在岸和离岸人民币的资金利率息差（以3月期Shibor与同期CNH Hibor比较）快速收敛。过去在岸和离岸人民币的息差可能会相差100—200个基点且波动率较大，现在基本稳定在10—20个基点。   此外，4月24日起合格境外投资者被允许参与境内的国债期货交易，在香港推出离岸中国国债期货的准备工作也已进入最后阶段，这些都是外资所乐见的开放举措，可以为外资提供更多工具，灵活配置人民币资产并做好利率风险对冲。   除了上述政策利好跨境人民币资金流动外，国际投资机构也非常在意人民币的升值倾向。去年5月以来，人民币中间价经历了一段偏强走势，在美元指数保持稳定的情况下，人民币对美元中间价持续缓慢下行。因而市场预期人民币对美元年化升值幅度会在3%—4%。这个预期的升值幅度非常重要，因为这个幅度超过了中美利差成本。近年来中美利差倒挂，中国10年期国债收益率与美国10年期国债收益率相差2—3个百分点，这也是美元资金投资人民币资产所要支付的利差成本；如果人民币处于升值通道，每年的升值幅度能超过利差成本，对国际投资机构来说可以视为投资人民币资产的额外收益。   证券时报：既然中美利差是影响外资配置人民币资产的重要考量，高盛如何预期今年中美利差的走势前景？   陈鑫泉：我们预计，美联储未来12个月还有两次降息空间，分别在今年12月和明年3月。国际能源价格上涨及其成本传导可能使美国核心PCE通胀更接近3%而非2%，提高短期内降息的门槛。但与此同时，油价上涨也会拖累美国实体经济，失业率中长期仍有上行压力。因此随着短期油价冲击对美国通胀的影响逐步消退，劳动力市场放缓或将推动美联储恢复降息。   中国方面，从一季度的经济数据看，中国经济表现出较强韧性，好于预期。目前我们认为，除非遇到比较大的尾部风险，例如外需放缓影响出口增长，
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