汇通财经APP讯——5月12日周二，美国国债市场正处于关键转折点。30年期国债收益率已逼近5%，10年期收益率维持在4.4%左右，2年期收益率约3.92%。原油价格高位震荡，WTI原油徘徊于101美元/桶附近，能源冲击持续推高短期通胀压力。4月消费者物价指数同比预计升至3.7%，较3月的3.3%明显加速。这一背景下，市场对美联储政策预期的定价发生剧烈逆转：此前广泛押注凯文·沃什就任主席后将推动多次降息并缩减资产负债表，如今债券市场更倾向于限制性政策将维持更久，曲线陡峭化交易迅速消退。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 rel=nofollow/〉美国国债收益率曲线预期逆转 当前收益率曲线走势已与年初形成鲜明对比。市场原本预期沃什领导下的美联储将加速宽松，驱动2年期与30年期收益率利差扩大，但经济增长数据与能源价格高企迅速扭转了这一逻辑。30年期收益率接近5%的高位，不仅反映出长期通胀锚定面临挑战，也体现了投资者对终端利率水平的重新定价。 近期收益率水平如下 期限 当前收益率(%) 较月初变化(基点) 2年期 3.92 +14 10年期 4.44 +8 30年期 4.99 +12 这一变化意味着此前“沃什交易”——即押注曲线陡峭化以获利——已基本瓦解。交易员密切关注收益率曲线是否会进一步平坦化，或在数据驱动下再度出现波动加剧的局面。能源价格的持久高位正通过生产成本传导至核心通胀，限制了美联储快速转向宽松的空间。经济韧性与通胀压力再度主导政策辩论 美国经济展现出韧性，就业市场稳健与资本开支活跃共同支撑了增长势头，但也放大了通胀风险。4月消费者物价指数同比预期达3.7%，创2023年以来新高，主要受能源分项推动。T. Rowe Price基金经理Adam Marden近期指出：“事件将主导沃什的行动，而非意识形态。如果9月看到消费者物价指数升至3.5%，降息讨论将无从谈起。” 这一观点与市场定价高度一致。利率互换市场目前对2027年4月前加息的定价概率接近60%，较2月底伊朗冲突前大幅上调。美国银行策略师认为，4月强劲就业报告已提升加息可能性，并建议做多2年期国债收益率。类似地，摩根士丹利经理Andrew Szc
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